ANALIST TOPLANTI NOTU - SABANCI HOLDING (ALB YATIRIM) NERJISA URETIM FINANSAL PERFORMANS VE IFRS ETKISI ENERJISA URETIM, FAALIYETLERI GEREGI COK SAYIDA HEDGING KONTRATI GERCEKLESTIRMEKTEDIR. IFRS STANDARTLARINA GORE BU HEDGING FAALIYETLERI, SIRKETIN FAVOK’U UZERINDE BASKI YARATMAKTADIR. ANCAK, GELIR TARAFINDA BU ETKININ TERSINE DONDUGU GORULMEKTEDIR. GECMIS DONEMLERDE BU ETKI SINIRLI KALSA DA, SON DONEMDE DAHA BELIRGIN HALE GELMISTIR. SIRKETIN FONKSIYONEL PARA BIRIMI TL OLSA DA, ELEKTRIK FIYATLARININ DOLAR BAZLI BELIRLENMESI NEDENIYLE HEDEFLEMELER DOLAR UZERINDEN YAPILMAKTADIR. DOLAYISIYLA, DOLAR BILANCOSUNDA HEDGING ETKISI FAVOK SEVIYESINDE HISSEDILMEMEKTEDIR. SIRKETIN YILSONU DOLAR BAZLI FAVOK BEKLENTISINDE HEDEFLENEN FAVOK’E KIYASLA BIR MIKTAR GERI CEKILME GORULEBILIR. FAVOK BEKLENTILERININ ALTINDA KALINMASININ BASLICA NEDENLERI: À 2024 YILININ ILK 6 AYINDA TAVAN FIYAT UYGULAMALARININ DUSUK KALMASI VE SPARK SPREADLERIN DOGALGAZ SANTRALLERI ACISINDAN VERIMSIZ OLMASINDAN DOLAYI SANTRALLERIN BAKIM DONGULERINE GIRMIS OLMASI. À YENILENEBILIR ENERJI KAYNAKLARINDAN ELDE EDILEN ELEKTRIK HACMININ BEKLENTILERIN ALTINDA KALMASI. À 2023 YILINDA VOLATIL PIYASALARIN DA ETKISI ILE YAKALANAN TICARET GELIRLERININ, 2024 YILINDA DUSUS GOSTERMESI. 2025 YILI BEKLENTILERI BAZ ETKISI: 2024`UN ILK YARISINDA CALISMAYAN DOGAL GAZ SANTRALLERININ ETKISININ 2025 YILINDA HISSEDILMESI. KAPASITE ARTISI: PLANLANAN 1 GW`LUK KAPASITE ARTISININ 2026`IN ILK YARISINDA TAMAMLANMASI BEKLENMEKTEDIR. BU ARTISIN 2025 YILINDA KADEMELI OLARAK ETKISINI GOSTERMESI ONGORULMEKTEDIR. FINANSMAN YAPISI: 1 GW`LUK KAPASITENIN 750 MW`I TAMAMEN BORCLA FINANSE EDILMISTIR. FINANSMAN SAGLAYANLAR ARASINDA JP MORGAN, HSBC, KFW IPEX-BANK, DEUTSCHE INVESTITIONS - UND ENTWICKLUNGSGESELLSCHAFT (GERMAN INVESTMENT CORPORATION), AKBANK VE PROPARCO GIBI YEREL VE ULUSLARARASI FINANS KURULUSLARI YER ALMAKTADIR. BUNUN YANI SIRA, ABD ULUSLARARASI KALKINMA FINANSMANI KURULUSU (DFC) TARAFINDAN 2 YIL GERI ODEMESIZ VE 15 YIL VADELI OLARAK FINANSMAN SAGLANMISTIR. SIRKET, BELIRLEDIGI 5 GW KAPASITE HEDEFINE YAKLASSA DA, 300 MW GERIDE BULUNMAKTADIR. BU ACIGIN, YEREL PIYASALARDA GERCEKLESECEK M&A (BIRLESME VE SATIN ALMA) FAALIYETLERI ILE KAPATILMASI PLANLANMAKTADIR. NET BORC/FAVOK ORANI: 2024 9 AYLIK BILANCODA 1,3 SEVIYESINDE OLAN ORANIN, KAPASITE ARTISI FINANSMANLARININ TAMAMLANMASIYLA HOLDINGIN HEDEFI OLAN 2.0X’NIN ALTINDA KALINMASI PLANLANMAKTADIR. UZUN VADELI PLANLAR (5 GW SONRASI) TURKIYE’NIN BUYUME DINAMIKLERI DUSUNULDUGUNDE, ENERJISA URETIM’IN KAPASITESININ ORTA VADEDE 7-7,5 GW SEVIYELERINE ULASABILECEGINI HESAPLIYORUZ. 2026`NIN ILK YARISINDA OPERASYONEL HALE GELECEK OLAN 5 GW`LUK KAPASITENIN %60`I YENILENEBILIR ENERJI KAYNAKLARINDAN OLUSACAKTIR. BU, SIRKETI TURKIYE’NIN EN BUYUK YENILENEBILIR ENERJI PORTFUYUNE SAHIP KURULUSU HALINE GETIRECEKTIR. YATIRIMLAR, TOPLAM 4 ADET 250 MW YEKA PROJESINDEN OLUSMAKTADIR. YATIRIM PROJELERININ MID-TEENS ORANLAR ILE CALISMASI HEDEFLENMEKTEDIR. SABANCI HOLDING BUYUME ALANLARI 1-DATA CENTER - VERI MERKEZI YATIRIMLARI MEVCUT DURUM VE HEDEFLER ENERJISA URETIM VERI MERKEZI YATIRIMLARI KONUSUNDA ILERI FIZIBILITE SEVIYESINE ULASMIS OLUP, TOPLAM 300 MW KAPASITE ICIN PLANLAMA YAPILMAKTADIR. BU FIZIBILITE CALISMALARI TURKIYE VE ABD LOKASYONLARINDA YOGUNLASMISTIR. SIRKETIN ONUMUZDEKI 5 YIL ICERISINDEKI HEDEFI, TOPLAM KAPASITEYI 500 MW SEVIYESINE CIKARMAKTIR. CUSHMAN & WAKEFIELD’IN YAPMIS OLDUGU ARASTIRMAYA GORE, VERI MERKEZLERININ INSA MALIYETLERI BIRCOK FAKTORE BAGLI OLARAK DEGISIKLIK GOSTERMEK ILE BIRLIKTE, GENEL BIR KILAVUZ OLARAK, MW BASINA MALIYETLERIN YAKLASIK 10-12 MILYON USD CIVARINDA OLDUGUNU BELIRTMISLERDIR. BU CERCEVEDE, TOPLAMDA SABANCI HOLDING ADINA 6,5 MILYAR DOLARI BULABILECEK BIR YATIRIM MALIYETI ONGORULMEKTEDIR. VERI MERKEZLERININ ENERJI KAYNAGINA YAKIN OLMASI GEREKLILIGI, LOKASYON SECIMINDE KRITIK BIR ROL OYNAMAKTADIR. NEDEN ABD? ABD’DEKI YATIRIMLAR ICIN TERCIH EDILEN LOKASYONLARDAN BIRI, KORDSA’NIN CHATTANOOGA, TENNESSEE’DEKI FABRIKASININ YANINDA BULUNAN SABANCI HOLDING’E AIT ARAZIDIR. BU LOKASYONUN ONE CIKMA SEBEPLERINDEN BIRI, ARAZIYI BOLEN NEHRIN DIGER YAKASINDA YER ALAN NUKLEER SANTRAL SAYESINDE, VERI MERKEZI ICIN SARTLARA UYGUN BIR ALTERNATIF OLARAK GORULMEKTEDIR. FINANSAL BUYUME VE NAD HEDEFLERI SABANCI HOLDING’IN GUNCEL NET AKTIF DEGERI (NAD) 10 MILYAR DOLAR SEVIYESINDEDIR VE SIRKET, BU DEGERI 2029 YILINDA 20 MILYAR DOLARA CIKARMAYI HEDEFLEMEKTEDIR. DIJITAL TEKNOLOJILER KATEGORISINDE YER ALAN VERI MERKEZI YATIRIMLARI, BU HEDEFE ULASILMASINDA ONEMLI BIR BUYUME ALANI OLARAK DEGERLENDIRILMEKTEDIR. NAD BUYUMESININ DUZELTILMIS AOSM GETIRISININ ISE 120-150 BAZ PUAN ARASINDA OLMASI BEKLENMEKTEDIR. SIRKETIN UZUN VADELI HEDEFLERI È HISSE PERFORMANSININ IYILESTIRILMESI È NET AKTIF DEGER BUYUMESININ SUREKLILIGININ SAGLANMASI È FINANSMAN STRATEJISI VERI MERKEZI YATIRIMLARININ FINANSMANI KONUSUNDA SIRKET, OPERASYONEL VE OZKAYNAK PARTNERLERI ILE CALISMAYA ACIK KAPI BIRAKMISTIR. ABD’DE VERI MERKEZI KURULABILMESI ICIN, BAZ YUK TARAFINDA UZUN VADELI FIYATLA ENERJI SAGLAMAYA DAIR TAAHHUTLERDE BULUNULMASI GEREKMEKTEDIR. BU KAPSAMDA, “POWERED LAND” DENILEN BIR MODELLE, BELIRLI BIR ENERJI FIYATINDA, KESINTISIZ ENERJI ARZINI GARANTI ALTINA ALAN SOZLESMELER YAPILMAKTADIR. KRITIK FAKTORLER VERI MERKEZI TEKNOLOJILERI, SABANCI HOLDING’IN BUYUME STRATEJILERI ICIN BIR DONUM NOKTALARINDAN BIRI OLARAK DEGERLENDIRILMEKTEDIR. VERI MERKEZI YATIRIMLARINA DAIR BU YIL ICERISINDE YENI HABER AKISLARIN GELMESI BEKLENMEKTEDIR. 2-ABD’DEKI ENERJI YATIRIMLARI ORIANA SOLAR VE ABD YENILENEBILIR ENERJI YATIRIMLARI 2025 YILININ MART VEYA NISAN AYLARINDA DEVREYE ALINMASI PLANLANAN ORIANA SOLAR LLC ILE BIRLIKTE SABANCI HOLDING’IN ABD PAZARINDAK 500 MW URETIM VE 60 MW DEPOLAMA KAPASITELI OPERASYONEL SISTEMI OLUSACAKTIR. BU PROJE KAPSAMINDA ISE 232 MW GUNES ENERJISI URETIMI VE 60 MW ENERJI DEPOLAMA ALTYAPISI BULUNMAKTADIR. SABANCI HOLDING’IN ABD PAZARINDAKI ENERJI YATIRIMLARI, 2-3 GW SEVIYELERINE KADAR GENISLEME POTANSIYELINE SAHIPTIR. ANCAK BU PAZARDA, TURKIYE`DEKI `EN BUYUK OLMAK` YAKLASIMINDAN FARKLI OLARAK, TAMAMEN KENDI KENDINI FINANSE EDEN SURDURULEBILIR BIR SISTEM YARATMA STRATEJISI BENIMSENMISTIR. TAX EQUITY FINANSMAN MODELI ABD`DEKI YENILENEBILIR ENERJI YATIRIMLARINDA, TAX EQUITY MODELI TEMEL FINANSMAN ARACLARINDAN BIRI OLARAK ON PLANA CIKMAKTADIR. BU MODEL, SIRKETLERIN TAX EQUITY YATIRIMCILARI ILE IS BIRLIGI YAPARAK PROJELERINI FINANSE ETMELERINE OLANAK TANIR. BOYLECE SERMAYE MALIYETLERI DUSURULURKEN, VERGI KREDILERI VE DIGER VERGI AVANTAJLARINDAN FAYDALANILABILIR. TAX EQUITY MODELI, GENELLIKLE UZUN VADELI ORTAKLIKLAR VE STRATEJIK DESTEKLERLE BIRLIKTE KULLANILARAK PROJELERIN EKONOMIK SURDURULEBILIRLIGINI ARTIRMAKTADIR. AYRICA, POWER PLANT SOZLESMELERI ILE BIRLIKTE KULLANILAN TAX EQUITY FINANSMANI, PROJELERIN EKONOMIK PERFORMANSINI DAHA DA GUCLENDIRMEKTEDIR. ORNEK PROJELER VE FINANSAL GOSTERGELER CUTLASS II VE ORIANA SOLAR PROJELERI; CUTLASS II PROJESI, 360 MILYON DOLAR YATIRIM ILE 272 MW GUNES ENERJISI URETIMI SAGLAMAKTADIR. BU PROJE, 460 MILYON DOLAR UZERINDE TEKLIF ALARAK DEGER YARATMA POTANSIYELINI GOSTERMISTIR. ORIANA SOLAR PROJESI, 232 MW GUNES ENERJISI URETIMI VE 60 MW ENERJI DEPOLAMA KAPASITESIYLE BIRLIKTE, SABANCI HOLDING’IN YENILENEBILIR ENERJI ALANINDAKI STRATEJIK HEDEFLERINI DESTEKLEMEKTEDIR. TAX EQUITY KULLANARAK GERCEKLESTIRILEN CUTLASS II VE ORIANA SOLAR PROJELERI DOLAR BAZINDA LOW TEENS SEVIYELERDE GERCEKLESMEKTEDIR. GELECEK HEDEFLERI SABANCI HOLDING, ONUMUZDEKI 5 YIL ICINDE ABD PAZARINDAKI YENILENEBILIR ENERJI KAPASITESINI 3 GW’A CIKARMAYI VE “CAPITAL RECYCLING” STRATEJISINI UYGULAYARAK DOLAR BAZINDA MID TEENS SEVIYELER HEDEFLEMEKTEDIR. BU STRATEJI, MEVCUT PROJELERIN DEGERINI ARTIRIRKEN, YENI YATIRIMLAR ICIN KAYNAK YARATMAYI MUMKUN KILMAKTADIR. SIRKETIN ABD PAZARINDA GELECEK DONEMLERDE, TEKSAS HARIC DAHA FARKLI BOLGELERDE DE PROJELER GERCEKLESTIRME IHTIMALI BULUNMAKTADIR. 3- MATERIAL TECH & MOBILITY SOLUTIONS SEKTOREL DONUSUM VE M&A STRATEJILERI SEKTORDE YASANAN BUYUK DONUSUM, SABANCI HOLDING’IN BU DEGISIME AYAK UYDURMAK ICIN M&A (BIRLESME VE SATIN ALMA) YONTEMLERINI KULLANMASINI ZORUNLU KILMISTIR. SIRKET, BU STRATEJI KAPSAMINDA YUKSEK VERIMLILIK ARTISI SAGLAYAN MANOK GIBI PROJELERE ODAKLANMAKTADIR. MANNOK, SABANCI HOLDING ICIN KUCUK BIR ORNEK OLARAK DEGERLENDIRILSE DE, SAGLADIGI VERIMLILIK ARTISI NEDENIYLE ONEMLI BIR MODEL TESKIL ETMEKTEDIR. CIMSA BUILDING SOLUTIONS BV SABANCI HOLDING, CIMSA’NIN FAALIYET ALANINI GENISLETMEK VE BUYUMESINI DESTEKLEMEK AMACIYLA SABANCI BUILDING SOLUTIONS BV (SBS)’YI KURMUSTUR. BU KAPSAMDA, 31 EKIM 2022 TARIHLI GENEL KURUL KARARI UYARINCA KARARLASTIRILAN 100 MILYON EUR’LUK SERMAYE ARTIRIMININ %60’I SABANCI HOLDING, %40’I ISE CIMSA TARAFINDAN YAPILMISTIR. GUNCEL OLARAK SIRKETTE SABANCI HOLDING’IN PAYI %32 SEVIYELERINE GERILEMISTIR. CIMSA VE ABD’DEKI YATIRIM STRATEJILERI 2025’IN DORDUNCU CEYREGINDE ABD’DEKI OGUTME TESISININ DEVREYE GIRMESI BEKLENMEKTEDIR. BU YATIRIMLA BIRLIKTE, MARJLARDA ONEMLI ARTIS YASANACAGI VE SIRKETIN ARACILARI ORTADAN KALDIRIP PAZARA DOGRUDAN SATIS KANALLARI ENTEGRE EDECEGI ONGORULMEKTEDIR. CIMSA, DAHA BUYUK KAPASITEYLE DAHA GENIS BIR PAZARA HIZMET SUNARAK, SIRKETIN MARJLARINI IYILESTIRME POTANSIYELI TASIMAKTADIR. CIMSA’NIN FABRIKA SATISLARI, IHRACAT KANALLARINA HIZMET ETMEMESI NEDENIYLE GERCEKLESTIRILMISTIR. BU DURUM, SIRKETIN GELECEKTEKI VIZYONUNU GOSTERMEKTE VE SIRKETIN TURKIYE PAZARINDAKI AYAK IZININ AZALACAGINI DUSUNDURTMEKTEDIR. AYRICA SIRKETIN GLOBAL OPERASYONLARINA DAHA FAZLA ODAKLANACAGI VE YURTDISINDAKI FAALIYETLERININ ARTACAGI ONGORULMEKTEDIR. GELECEK DONEM YATIRIMLARI VE STRATEJIK ODAK ALANLARI SABANCI HOLDING, 2029’A KADAR CAPEX/REVENUE (SERMAYE HARCAMASI/HASILAT) ORANINI %15-%20 SEVIYELERINDE GERCEKLESTIRMEYI PLANLAMAKTADIR. HOLDING’IN BU SURECTEKI STRATEJISI 3 TEMEL KOLONA DAYANMAKTADIR: DIJITALLESME: TEKNOLOJI ALTYAPILARININ MODERNLESTIRILMESI. SURDURULEBILIRLIK: CEVRE DOSTU VE UZUN VADELI DEGER YARATIMI. OLCEKLENEBILIRLIK: DAHA AZ SAYIDA AMA DAHA BUYUK YATIRIMLARA ODAKLANILMASI. 2025 YILINA DAIR POTANSIYEL: AKSIGORTA DONUSUM SURECI VE STRATEJIK YAKLASIMLAR SIRKET, STRATEJIK BIR YAKLASIMLA, BUYUME VE KARLILIK HEDEFLERINE ODAKLANMIS; YONETIM DEGISIKLIGI VE ONCELIKLI ALANLARA YONELIMLE DAHA GUCLU BIR YAPIYA KAVUSMAYI HEDEFLEMISTIR. 2024 YILI ITIBARIYLE AKSIGORTA`NIN FINANSALLARINDA TERS YONDE YANSIMALARIN BASLADIGINA DAIR SINYALLER GORULMEKLE BIRLIKTE, BU STRATEJIK DEGISIMIN SOMUT FINANSAL PERFORMANSLARA YANSIMASININ 2025 YILI ITIBARIYLE DAHA BELIRGIN HALE GELMESI BEKLENMEKTEDIR. GELIR YAPISI: OPERASYONEL VE FINANSAL GELIR DENGESI AKSIGORTA’NIN GELIR YAPISI IKI TEMEL BILESENDEN OLUSMAKTADIR: È POLICE URETIMINDEN ELDE EDILEN OPERASYONEL GELIR. È SIRKETIN ELINDEKI VARLIKLARDAN, OZELLIKLE YUKSEK FAIZ ORTAMINDA ELDE EDILEN MALI GELIR. È FAIZ ORANLARININ YUKSEK OLDUGU DONEMLERDE FINANSAL GELIRLER DESTEKLERNIRKEN, FAIZ ORANLARININ DUSTUGU DONEMLERDE ISE OPERASYONEL GELIRLERDEKI IYILESMELERIN ETKILERININ DAHA BELIRGIN HALE GELMESI BEKLENMEKTEDIR. BU DENGE, AKSIGORTA`NIN STRATEJIK PLANLAMASINDA KRITIK BIR ROL OYNAMAKTADIR. SIRKETIN 2025 ITIBARIYLE BU STRATEJIK YAKLASIMLARIN OLUMLU FINANSAL SONUCLAR DOGURMASI VE SIRKETIN GELECEKTEKI BUYUME HIKÂYESINE IVME KAZANDIRMASI BEKLENEBILIR. FAIZ ORANLARININ DEGISIMIYLE GELIR YAPISINDA DENGELER YENIDEN SEKILLENECEK VE BU DURUM, SIRKETIN GELECEKTEKI BUYUK RESMINE YON VERECEKTIR. FINANSMAN MALIYETLERINDEKI DUSUSLERIN SIRKETLERE POTANSIYEL ETKILERI ENERJISA ENERJI ENERJISA ENERJI, DAGITIM IS KOLU REGULASYON MODELI DOGRULTUSUNDA, YAPTIGI YATIRIMLARI 10 YILLIK SURE ICERISINDE ENFLASYON + %12,3 AOSM GETIRI ILE GERI ALMAKTA VE BUNUN KARSISINDA ANA MALIYET KALEMINI FINANSMAN GIDERLERI OLUSTURMAKTADIR. 2025 YILI, 4. REGULASYON DONEMININ SON YILI OLMASI NEDENIYLE, SIRKETIN YATIRIMLARINI ARTIRMAYI PLANLADIGI BIR DONEMDIR. ENFLASYONUN YUKSEK OLDUGU DONEMLERDE YAPILAN YATIRIMLAR SAYESINDE, DUZENLEMEYE TABI VARLIK TABANI BUYUTULEREK ILERIDE DAHA YUKSEK GELIRLER ELDE ETMEK AMACLANMAKTADIR. AYRICA, FINANSMAN MALIYETLERINDE YASANAN DUSUSLERIN, SIRKETIN KÂRLILIGI UZERINDE OLUMLU ETKILER YARATMASI BEKLENMEKTEDIR. BU BAGLAMDA, 2024 YILI ITIBARIYLA FAIZLERDEKI GERILEMENIN, ENERJISA ENERJI’NIN FINANSMAN MALIYETLERINE DE POZITIF YANSIMASI ONGORULMEKTEDIR. ALB YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S. WWW.ALBYATIRIM.COM.TR *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ; ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 20.01.2025 07:07:29