BILANCO ANALIZI - BIM (TERA YATIRIM ) FAVOK TL5,3 MILYAR ILE PIYASA BEKLENTISININ %21, BIZIM TAHMINIMIZIN ISE %23 ALTINDA KALDI. CEYREGE OZGU ZAYIF FAALIYET GIDERI BUYUK OLCUDE ONGORULUYORDU, ANCAK BRUT MARJ DA CEYREKLIK BAZDA 70 BAZ PUAN GERILEDI. OTE YANDAN, 4. CEYREKTEKI GECICI CIKIS SONRASI ISLETME SERMAYESI KOSULLARI BELIRGIN SEKILDE TOPARLANDI. YUKSEK PARASAL KAZANC SAYESINDE VERGI ONCESI KÂR TAHMINLERI ASTI; ANCAK %58’LIK OLAGANUSTU YUKSEK EFEKTIF VERGI ORANI BU ETKIYI BASTIRDI. SIRKET, TAHMINLERINDE BIR GUNCELLEMEYE GITMEDI. PIYASANIN ILK TEPKISININ OLUMSUZ OLABILECEGINI DUSUNUYORUZ. ONE CIKANLAR: GELIRLER BUYUK OLCUDE BEKLENTILERE PARALEL GERCEKLESTI; PIYASA ZAYIF MAKRO ORTAMI ZATEN FIYATLAMISTI. 1) LFL TRAFIK YILLIK BAZDA NEGATIF KALDI (RAPORLANAN: -%3,7); KARSILASTIRMA BAZLARI HÂLÂ GUCLUYDU (+%5, ARDINDAN 2. CEYREKTE +%3,5, ANCAK YILIN IKINCI YARISINDA -%3’UN ALTI SEVIYELER BAZA OLUMLU KATKI YAPACAK). MIGROS’UN TRAFIK VERISI - %0,7 OLARAK ACIKLANDI (ARTIK GUN ETKISINDEN ARINDIRILMIS +%0,5). 2) SEPET BUYUMESI %40, OZEL MARKALARDAN MARKALI URUNLERE 3 PUANLIK OLUMLU KAYMA YASANDI. MIGROS’TA BU ORAN %46; REFERANS GIDA ENFLASYONU %38 ILE BIM’IN %36’SININ BIRAZ UZERINDE. MIGROS KARSILASTIRILABILIR (LFL) BAZDA 1 YIL+, BIM ISE 2 YIL+ MAGAZALARI BAZ ALIYOR 3) FAS’TA ACILAN 39 MAGAZA ONCEKI CEYREKLERIN (20-30) UZERINDE; TURKIYE’DE NET +180 MAGAZA ACILDI (4C: +152). 4) UCRET/SATIS ORANI CEYREKLIK BAZDA 1,1 PUAN YUKSELEREK GIDER ARTISININ UCTE IKISINI OLUSTURUYOR (KALANI AGIRLIKLI AMORTISMAN). 5) FAALIYET DISI KALEMLER TL2,9 MILYAR POZITIF KATKI SAGLADI (PARASAL KAZANC), ANCAK TL2,1 MILYAR OLUMSUZ VERGI ETKISI BU KATKIYI DENGELEDI. 6) ISLETME SERMAYESI KAYNAKLI TL10 MILYARLIK NAKIT GIRISI CEYREGIN EN GUCLU KALEMIYDI. NET NAKIT POZISYONU TL24MLR CIKTI (4C: TL8MLR , IFRS-16 HARIC). YIL SONU BEKLENTILERINDE BIR DEGISIKLIK YOK. BIM, REEL CIRO BUYUMESINI %6-10 ARALIGINDA ONGORUYOR; BU ORAN SOK ICIN %4-8, MIGROS ICIN ISE %8-10 SEVIYESINDE. YONETIM, FAVOK MARJININ YIL GENELINDE %4,5-5,5 ARALIGINDA GERCEKLESMESINI BEKLIYOR; DUSUK SEZON ETKISININ GORULDUGU 1C MARJI %3,6 SEVIYESINDEYDI (MIGROS YONETIMI DE DUN YAPTIGI ACIKLAMADA, FAALIYET GIDERLERININ SATISLARA ORANINDAKI TOPARLANMANIN YILIN IKINCI YARISINDA GERCEKLESMESINI BEKLEDIKLERINI SOYLEDI). BIM’IN WEBCAST YAYINI BUGUN SAAT 16:30’DA YAPILACAK. HEDEF FIYATIMIZI TL803,70’TEN TL789,50’YE DUSURDUK (%62 YUKARI POTANSIYEL). REVIZYONDA 2025E ICIN DAHA DUSUK FAVOK MARJI (%4,5) VE DAHA YUKSEK VERGI ORANI ETKILI OLDU; 1C’DEKI GUCLU NAKIT AKISI ISE BUNU KISMEN DENGELEDI. HISSE 12 AYLIK ILERIYE DONUK 7,9X FD/FAVOK VE 14,1X F/K CARPANLARIYLA ISLEM GORUYOR. TERA YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S. WWW.TERAYATIRIM.COM *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ; ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 09.05.2025 18:06:10