HAFTALIK BULTEN (PIRAMIT MENKUL) YENI HAFTANIN GUNDEMI VE BEKLENTILER • 20 EKIM 2025 PAZARTESI TURKIYE MERKEZI YONETIM BORC STOKU (EYLUL), YD-UFE (EYLUL), TARIM-GFE (AGUSTOS) CIN PBOC LPR FAIZ KARARI, GSYIH (3C25), SANAYI URETIMI VE PERAKENDE SATISLAR (EYLUL) ALMANYA UFE (EYLUL) • 22 EKIM 2025 CARSAMBA INGILTERE TUFE/UFE (EYLUL) • 23 EKIM 2025 PERSEMBE TURKIYE TCMB FAIZ KARARI, TUKETICI GUVEN ENDEKSI (EKIM) EURO BOLGESI TUKETICI GUVEN ENDEKSI (EKIM-ONCU) ABD KANSAS CITY FED IMALAT ENDEKSI (EKIM) • 24 EKIM 2025 CUMA DUNYA GENELI PMI VERILERI (EKIM-ONCU) JAPONYA TUFE (EYLUL) ABD TUFE (EYLUL), MICHIGAN TUKETICI GUVEN ENDEKSI (EKIM-NIHAI) - BU HAFTA KURESEL PIYASALARDA ABD TUFE VERISI, CIN’IN BUYUME RAKAMLARI VE DUNYA GENELINDE PMI VERILERI ONE CIKIYOR. ABD TUFE/UFE VERILERI (EYLUL) BU HAFTA DIKKATLER, ABD’DE FEDERAL HUKUMETIN KAPANMASI DOLAYISIYLA GECIKMELI OLARAK CUMA GUNU ACIKLANACAK ABD TUFE VERISINDE OLACAK. ABD’DE TUFE AGUSTOSTA BIR ONCEKI AYA GORE %0,4 ARTISLA BEKLENTIYI ASARKEN BIR ONCEKI YILIN AYNI AYINA GORE %2,9 ARTMISTI. AYNI DONEMDE CEKIRDEK TUFE BIR ONCEKI AYA GORE %0,3 ARTISLA BEKLENTIYI KARSILAMIS, BIR ONCEKI YILIN AYNI AYINA GORE %3,1 ARTMISTI. EYLULDE HEM MANSET HEM DE CEKIRDEK TUFE’DE AYLIK BAZDA %0,3’ER ARTIS BEKLENMEKTEDIR. UFE’NIN AGUSTOSTA BIR ONCEKI AYA GORE %0,3 ARTMASI BEKLENIRKEN %0,1 AZALMIS, BIR ONCEKI YILIN AYNI DONEMINE GORE %2,6 ARTISLA BEKLENTININ ONEMLI OLCUDE ALTINDA KALMISTI. CEKIRDEK UFE DE BENZER BIR SEKILDE AYLIK %0,1 AZALIP YILLIK %2,8 ARTTI. EYLULDE, UFE’NIN AYLIK BAZDA %0,3 ARTMASI BEKLENMEKTEDIR. MICHIGAN TUKETICI GUVEN ENDEKSI (EKIM-NIHAI) ABD’DE HAFTANIN SON ISLEM GUNU ENFLASYON VERISININ ARDINDAN MICHIGAN UNIVERSITESI EKIM AYI NIHAI TUKETICI GUVEN ENDEKSI TAKIP EDILECEK. IKI HAFTA ONCE ACIKLANAN ONCU VERILERE GORE ENDEKS EKIMDE 55,1’DEN 55,0’E GERILEDI NIHAI VERIDE DEGISIKLIK BEKLENMEMEKTEDIR. ENDEKS ASAGI YONLU EGILIMINI KORUMAKTADIR. CIN PBOC LPR FAIZ KARARI HAFTANIN ILK ISLEM GUNUNDE CIN MERKEZ BANKASI’NIN (PBOC) KREDI ANA FAIZ ORANI (LPR) KARARI ACIKLANACAK. TICARI VE TUKETICI KREDISI FAIZLERI ICIN GOSTERGE NITELIGINDEKI 1 YILLIK LPR %3,00, MORTGAGE FAIZLERI ICIN GOSTERGE NITELIGINDEKI 5 YILLIK LPR %3,50 SEVIYESINDE BULUNMAKTADIR. FAIZLERDE DEGISIKLIK BEKLENMEMEKTEDIR. PBOC, EN SON BU YILIN MAYIS AYINDA 10’AR BP INDIRIME GITMISTI. ALMANYA UFE VERISI (EYLUL) PAZARTESI GUNU ALMANYA’NIN EYLUL UFE RAKAMLARI ACIKLANACAK. ALMANYA’DA UFE AGUSTOSTA AYLIK %0,5, YILLIK %2,2 ILE BEKLENENDEN FAZLA GERILEMISTI. INGILTERE TUFE/UFE VERISI (EYLUL) CARSAMBA GUNU INGILTERE’NIN EYLUL ENFLASYON RAKAMLARI ACIKLANACAK. AGUSTOSTA, TUFE AYLIK %0,3, YILLIK %3,8 ARTISLA PIYASA BEKLENTISINE PARALEL GERCEKLESMISTI. CEKIRDEK TUFE AYLIK BAZDA %0,3 ARTARKEN YILLIK %3,6 ARTISLA BEKLENTININ HAFIFCE ALTINDA KALMISTI. UFE TARAFINDA AGUSTOSTA AYLIK %0,5, YILLIK %0,3 ILE BEKLENTININ UZERINDE ARTIS OLDU. JAPONYA TUFE (EYLUL) CUMA GUNU TAKIP EDILECEK VERILER ARASINDA JAPONYA’NIN EYLUL ENFLASYON RAKAMLARI DA BULUNUYOR. JAPONYA’DA TUFE AGUSTOSTA AYLIK %0,1, YILLIK %2,7 ARTARKEN CEKIRDEK TUFE YILLIK %2,7 ARTISLA BEKLENTIYE PARALEL GELMISTI. EYLULDE, CEKIRDEK TUFE’NIN YILLIK %2,9 ARTMASI BEKLENMEKTEDIR. JAPONYA’DA CEKIRDEK TUFE HAZIRANDAN BERI GERILEMEKTEDIR. EURO BOLGESI TUKETICI GUVEN ENDEKSI (EKIM-ONCU) EURO BOLGESI’NDE PERSEMBE GUNU EKIM AYININ ONCU TUKETICI GUVEN ENDEKSI TAKIP EDILECEK. TUKETICI GUVENI EYLULDE -15,5 SEVIYESINDEN -14,9 SEVIYESINE YUKSELMISTI. CIN GSYIH VERISI (3C25) HAFTANIN ILK ISLEM GUNU CIN’IN UCUNCU CEYREK BUYUME RAKAMLARI ACIKLANACAK. CIN EKONOMISININ BIR ONCEKI CEYREGE GORE %0,8, BIR ONCEKI YILIN AYNI DONEMINE GORE %4,7 BUYUME KAYDETMESI BEKLENMEKTEDIR. CIN EKONOMISI 2C25’TE CEYREKLIK %1,1 BUYUMEYLE PIYASA BEKLENTISINI ASARKEN YILLIK BAZDA %5,2 BUYUMUSTU. KURESEL PMI VERILERI (EKIM-ONCU) HAFTANIN SON ISLEM GUNU DUNYA GENELINDE EKIM AYININ ONCU PMI VERILERI ACIKLANACAK. IMALAT PMI TARAFINDA: V JAPONYA EYLULDE BEKLENTIYI HAFIFCE ASMASINA KARSIN 49,7’DEN 48,5’E GERILEMISTI. V ALMANYA EYLULDE BEKLENTIYI ASMASINA KARSIN 49,8’DEN 49,5’E GERILEDI. V EURO BOLGESI EYLULDE BEKLENTIYI ASMASINA KARSIN 50,7’DEN 49,8’E GERILEDI. V INGILTERE EYLULDE BEKLENTIYI KARSILAYARAK 46,2’DE SABIT KALDI. V ABD (S&P GLOBAL) EYLULDE BEKLENTIYI KARSILAYARAK 53,0’TEN 52,0’YE GERILEDI. HIZMET PMI TARAFINDA: V JAPONYA EYLULDE 53,1’DEN 53,3’E YUKSELEREK BEKLENTIYI ASMISTI. V ALMANYA EYLULDE 49,3’TEN 51,5’E YUKSELMESINE KARSIN BEKLENTININ ALTINDA KALMISTI. V EURO BOLGESI EYLULDE 50,5’TEN 51,3’E YUKSELSE DE BEKLENTININ HAFIFCE ALTINDA KALDI. V INGILTERE EYLULDE BEKLENTININ ALTINDA KALARAK 54,2’DEN 50,8’E SERT GERILEDI. V ABD (S&P GLOBAL) EYLULDE 54,5’TEN 54,2’YE GERILEMESINE KARSIN BEKLENTI ASTI. - YURT ICINDE BU HAFTA TURKIYE CUMHURIYET MERKEZ BANKASI’NIN (TCMB) FAIZ KARARI VE TUKETICI GUVENI ONE CIKIYOR. TCMB FAIZ KARARI YURT ICINDE HAFTANIN EN ONEMLI GELISMESI TURKIYE CUMHURIYET MERKEZ BANKASI’NIN (TCMB) PERSEMBE GUNKU PARA POLITIKASI KURULU (PPK) TOPLANTISI OLACAK. BLOOMBERG HT’NIN ANKETINE GORE MEDYAN TAHMIN POLITIKA FAIZININ 150BP INDIRIMLE %39’A INDIRILECEGI YONUNDE. TUIK’IN SON VERILERINE GORE TUFE EYLULDE AYLIK %3,23, YILLIK %33,29 ARTTI. TCMB, EYLUL TOPLANTISINDA POLITIKA FAIZINI 250BP INDIRIMLE %40,50 SEVIYESINE DUSURMUSTU. FAIZ KORIDORUNUN ALT VE UST BANTLARI DA 250BP INDIRIMLE SIRASIYLA %39,00 VE %43,50 SEVIYELERINE CEKILDI. BLOOMBERG HT ANKETINE GORE PIYASANIN YIL SONU MEDYAN TAHMINI %37,5 SEVIYESINDE BULUNUYOR. TUKETICI GUVEN ENDEKSI (EKIM) PERSEMBE GUNU TCMB’NIN FAIZ KARARINDAN ONCE TUIK, EKIM AYININ TUKETICI GUVEN ENDEKSI’NI ACIKLAYACAK. TUIK VE TCMB IS BIRLIGI ILE YURUTULEN TUKETICI EGILIM ANKETI SONUCLARINDAN HESAPLANAN ENDEKS, AGUSTOSTA 84,3 IKEN EYLULDE %0,4 AZALISLA 83,9 OLMUSTU. MERKEZI YONETIM BORC STOKU (EYLUL), YD-UFE (EYLUL), TARIM-GFE (AGUSTOS) HAFTAYA BASLARKEN YURT ICINDE YOGUN BERI VERI AKISI OLACAK. PAZARTESI GUNU HAZINE VE MALIYE BAKANLIGI (HMB) EYLUL AYI MERKEZI YONETIM BORC STOKU ISTATISTIKLERINI YAYIMLAYACAK. MERKEZI YONETIM BORC STOKU AGUSTOS SONU ITIBARIYLA 12,48TRLN TL OLARAK GERCEKLESMISTI. BORC STOKUNUN 5,85TRLN TL KISMI TURK LIRASI, 6,63TRLN TL KISMI DOVIZ CINSI BORCLARDAN OLUSMAKTADIR. PAZARTESI GUNU, AYRICA, TUIK’IN ACIKLAYACAGI EYLUL AYI YURT DISI URETICI FIYAT ENDEKSI (YD-UFE) VE AGUSTOS AYI TARIMSAL GIRDI FIYAT ENDEKSI (TARIM-GFE) VERILERI TAKIP EDILECEK. YD-UFE AGUSTOSTA AYLIK %1,32, ARALIK AYINA GORE %25,03 VE YILLIK %28,01 ARTMISTI. TARIM-GFE ISE TEMMUZDA AYLIK %3,68, ARALIK AYINA GORE %22,22 VE YILLIK %34,22 ARTMISTI. GECTIGIMIZ HAFTA NE OLDU? KURESEL HISSE SENEDI PIYASALARINDA KARISIK BIR SEYIR HÂKIMDI. ASYA’DA TAYVAN TAIEX ENDEKSI’NIN YATAY SEYRETTIGI HAFTADA CIN CSI300 ENDEKSI %2,22, HONG KONG HANG SENG ENDEKSI %3,97, JAPONYA NIKKEI225 ENDEKSI %1,05 DUSERKEN AVUSTRALYA S&P/ASX200 ENDEKSI %0,41, GUNEY KORE KOSPI ENDEKSI %3,83 YUKSELDI. AVRUPA’DA INGILTERE FTSE100 ENDEKSI %0,77, ALMANYA DAX ENDEKSI %1,69 DUSERKEN STOXX EUROPE 600 ENDEKSI %0,37, FRANSA CAC40 ENDEKSI %3,24 YUKSELDI. ABD’DE ISE DOW JONES ENDEKSI %1,56, S&P500 ENDEKSI %1,70, NASDAQ BILESIK ENDEKSI %2,14 DEGER KAZANDI. DOLAR ENDEKSI (DXY) %0,32 DUSUSLE 98,541 PUANDAN KAPANDI. EURUSD PARITESI %0,25 DEGER KAZANARAK 1,16506 OLDU. USDJPY PARITESI %0,34 DUSEREK HAFTAYI 150,616 PUANDAN KAPADI. ABD IKI YILLIKLARIN FAIZI %3,464, ON YILLIKLARININ FAIZI %4,011 OLARAK GERCEKLESTI. ONS ALTIN %5,91 YUKSELEREK HAFTAYI 4.253USD’DEN KAPATTI. BRENT PETROL VADELILERI %1,21 DUSEREK 61,33USD, WTI PETROL VADELILERI %1,73 DUSEREK 57,24USD SEVIYESINDEN HAFTAYI TAMAMLADI. ABD TUFE/UFE VERISI (EYLUL) ABD ENFLASYONU GECIKMELI OLARAK ACIKLANACAK. VERININ BUTCE ANLASMAZLIGI NEDENIYLE FEDERAL HUKUMETIN KAPANMASINA RAGMEN 24 EKIM`DE ACIKLANACAGI BILDIRILDI. FED BEJ KITAP RAPORU FED’IN BEJ KITAP RAPORUNA GORE ABD EKONOMISINDE 3 EYLUL’DEN BU YANA BUYUME BUYUK OLCUDE YATAY SEYREDERKEN ISGUCU PIYASALARI ISTIKRARLI, TALEP ISE ZAYIF KALDI. RAPORDA, TRUMP YONETIMININ UYGULADIGI GUMRUK VERGILERININ ITHALAT MALIYETLERINI ARTIRARAK ENFLASYONU YUKARI YONLU ETKILEDIGI BELIRTILDI. SIRKETLERIN BIR KISMI ARTAN MALIYETLERI MUSTERILERINE YANSITIRKEN BAZILARI REKABET GUCUNU KORUMAK AMACIYLA FIYATLARINI SABIT TUTTU. TICARET SAVASI, CIN’IN NADIR TOPRAK ELEMENTLERINE YONELIK KISITLAMALARI VE ABD’NIN %100 GUMRUK VERGISI TEHDIDIYLE SON DONEMDE YENIDEN TIRMANDI. RAPORDA, TUKETICI HARCAMALARININ GENEL OLARAK YAVASLADIGI, ANCAK GELIR GRUPLARINA GORE FARKLILIK GOSTERDIGI IFADE EDILDI. UST GELIR GRUBUNDAKI TUKETICILER LUKS URUN VE SEYAHAT HARCAMALARINDA GUCLU BIR EGILIM SERGILERKEN, ALT VE ORTA GELIR GRUPLARINDA INDIRIM VE PROMOSYON ODAKLI ALISVERIS DAVRANISLARI ONE CIKTI. EURO BOLGESI TUFE VERILERI (EYLUL-NIHAI) EURO BOLGESI’NDE TUFE BEKLENTILERE PARALEL AYLIK %0,1, YILLIK %2,2 YUKSELIRKEN CEKIRDEK TUFE TARAFINDA AYLIK BEKLENTIYE PARALEL %0,1 ARTISA KARSIN YILLIK BEKLENTININ UZERINDE %2,4 ORANINDA ARTIS KAYDEDILDI. ENFLASYON, AVRUPA MERKEZ BANKASI’NIN (AMB) YILLIK ENFLASYON HEDEFI OLAN %2,0 SEVIYESININ UZERINDE SEYRETMEKTEDIR. EURO BOLGESI SANAYI URETIMI VERISI (AGUSTOS) EURO BOLGESI’NDE SANAYI URETIMI AGUSTOSTA BIR ONCEKI AYA GORE %1,2 GERILEYEREK BEKLENTININ UZERINDE KALIRKEN BIR ONCEKI YILIN AYNI DONEMINE GORE %1,1 ARTIS KAYDETTI. ALMANYA VE EURO BOLGESI EKONOMIK GUVEN ENDEKSLERI (EKIM) ALMANYA VE EURO BOLGESI’NDE ZEW EKONOMIK GUVEN ENDEKSI ACIKLANDI. ALTI AYLIK EKONOMIK GORUNUME ILISKIN KURUMSAL YATIRIMCI VE UZMAN GORUSUNU YANSITAN ENDEKS, EKIMDE, ALMANYA’DA BEKLENTININ ALTINDA 37,3’TEN 39,3’E YUKSELIRKEN, EURO BOLGESI’NDE BEKLENTININ ALTINDA 26,1’DEN 22,7’YE GERILEDI. ENDEKSTE POZITIF DEGERLER IYIMSERLIGI, NEGATIF DEGERLER ISE KOTUMSERLIGI ISARET ETMEKTEDIR. ALMANYA TUFE VERISI (EYLUL-NIHAI) ALMANYA’DA TUFE ONCU VERILERE PARALEL EYLULDE AYLIK %0,2, YILLIK %2,4 ARTTI. TUKETICI ENFLASYONU YILLIK BAZDA SON DOKUZ AYIN EN YUKSEK SEVIYESINDE SEYRETMEKTEDIR - YURT ICINDE BORSA ISTANBUL TARAFINDA BIST100 ENDEKSI %4,77 DEGER KAYBEDEREK 10,208 PUANDAN, BIST30 ENDEKSI %5,46 DUSUSLE 11,062 PUANDAN HAFTAYI KAPATTI. BANKA ENDEKSI %6,78, SINAI ENDEKS %4,19 DUSTU. USDTRY KURU 41,90, EURTRY KURU 48,85 SEVIYESINDEN HAFTAYI TAMAMLADI. HAZINE TAHVILLERINDE IKI YILLIKLARIN FAIZI HAFTAYI %37,20’DEN, ON YILLIKLARIN FAIZI %29,90’DAN KAPATTI. STANDARD & POOR`S (S&P) KREDI NOTU GUNCELLEMESI S&P, TURKIYE’NIN UZUN VADELI KREDI NOTUNU “BB-”, NOT GORUNUMUNU ISE “DURAGAN” OLARAK TEYIT ETTI. KURUM, BU KARARIN YUKSEK ENFLASYONU DUSURMEYE VE DOLARIZASYONU AZALTMAYA YONELIK POLITIKALARIN SURDURULDUGUNE DAIR BEKLENTILERINI YANSITTIGINI BELIRTTI. DURAGAN GORUNUMUN, MEVCUT EKONOMI EKIBININ SIKI PARA POLITIKASINI KORUYARAK IC VE DIS RISKLERI DENGELEYECEGI ONGORUSUNE DAYANDIGI IFADE EDILDI. RAPORDA, SON DONEMDE REEL EFEKTIF DOVIZ KURUNDAKI DEGERLENMENIN IHRACAT VE ISTIHDAM UZERINDE BASKI YARATABILECEGINI, BU NEDENLE 2025 ICIN %2,7’LIK BUYUME TAHMINININ RISK ALTINDA OLDUGUNU VURGULADI. NOTUN, ANTI-ENFLASYONIST POLITIKALARIN GEVSEMESI VEYA REZERV KAYIPLARININ HIZLANMASI HALINDE DUSEBILECEGI ENFLASYONUN TEK HANEYE YAKLASMASI VE TL’YE GUVENIN ARTMASI DURUMUNDA ISE YUKSELEBILECEGI BELIRTILDI. TCMB PIYASA KATILIMCILARI ANKETI TCMB’NIN REEL SEKTOR VE FINANSAL SEKTOR TEMSILCILERINDEN OLUSAN KATILIMCILARLA DUZENLEDIGI PIYASA KATILIMCILARI ANKETINE GORE EKIM AYINDA KATILIMCILARIN CARI YIL SONU TUFE BEKLENTISI %29,86’DAN %31,77’YE YUKSELDI. 12 AY SONRASI TUFE BEKLENTISI %22,25’TEN %23,26’YA YUKSELDI. 24 AY SONRASI TUFE BEKLENTISI ISE %16,78’TEN %17,36’YA YUKSELDI. DOVIZ KURU BEKLENTILERI TARAFINDA, KATILIMCILARIN USDTRY KURU ICIN CARI YIL SONU BEKLENTISI 43,85’TEN 43,56’YA GERILEDI. 12 AY SONRASI ICIN BEKLENTI ISE 48,96’DAN 49,75’E YUKSELDI. CARI ISLEMLER DENGESI (AGUSTOS) YURT ICINDE, TURKIYE CUMHURIYET MERKEZ BANKASI (TCMB) AGUSTOS AYI ODEMELER DENGESI ISTATISTIKLERINI YAYIMLADI. AGUSTOSTA, CARI ISLEMLER HESABI 5,45MLR USD FAZLA KAYDEDERKEN ALTIN VE ENERJI HARIC CARI ISLEMLER HESABI ISE 10,00MLR USD FAZLA VERDI. YILLIKLANDIRILMIS CARI ACIK YAKLASIK 18,28MLR USD OLDU. MERKEZI YONETIM BUTCE DENGESI (EYLUL) YURT ICINDE HAZINE VE MALIYE BAKANLIGI (HMB) EYLUL AYI MERKEZI YONETIM BUTCE ISTATISTIKLERINI YAYIMLADI. EYLULDE, BUTCE DENGESI 309,64MLR TL ACIK VERIRKEN, FAIZ DISI DENGE 73,02MLR TL FAZLA VERDI. OCAK-EYLUL DONEMINDE BUTCE DENGESI 1,21TRL TL ACIK VERIRKEN FAIZ DISI DENGE 445,10MLR TL FAZLA VERDI. PIRAMIT MENKUL KIYMETLER A.S WWW.PIRAMITMENKUL.COM.TR *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 20.10.2025 09:44:36