BILANCO ANALIZI - MIGROS (IS YATIRIM) UMS-29 HARIC (NOMINAL) MIGROS’UN GELIRLERI 3C25’TE YILLIK %43,9 ARTISLA 104,0 MILYAR TL’YE YUKSELIRKEN, 9A25 TOPLAM CIROSU YILLIK BAZDA %45,9 ARTISLA 270,8 MILYAR TL OLDU. BRUT MARJ,GECEN YILIN AYNI DONEMINDEKI %27,4’TEN %27,1’E HAFIF GERILEDI. TICARI BORCLARA ILISKIN TAHAKKUK EDEN FAIZ ETKISI HARIC TUTULDUGUNDA, BRUT MARJ YILLIK 40 BAZ PUANARTISLA %22,8’E CIKTI (3C24: %22,4). 9A25 DONEMI ICIN BRUT MARJ ISE %22,3’E (9A24: %22,0) YUKSELDI. FAVOK MARJI, TAHAKKUK EDEN FAIZ ETKISINDEKI DUSUSE RAGMEN, 3C25’TE %10,8’E CIKARAK GECEN YILKI %10,6’NIN UZERINE CIKTI. BU ETKI ARINDIRILDIGINDA, FAVOK MARJI YILLIK 80 BAZ PUAN ARTISLA %6,4’E ULASTI (3C24: %5,6) VE OPERASYONEL GIDERLERDEKI IYILESME DIKKAT CEKTI. UMS-29 HARIC NET KÂR, 3C25’TE 3,32 MILYAR TL ILE YATAY SEYRETTI VE %3,2 NET MARJ KAYDEDILDI. MIGROS YILIN ILK DOKUZ AYINDA 187 YENI MAGAZA ACARAK TOPLAM MAGAZA SAYISINI 3.730’A CIKARDI. SATIS ALANI YILLIK BAZDA %3 ARTISLA 2.064 BIN M²’YE YUKSELDI. ONLINE HIZMET MAGAZA SAYISI 459 ARTISLA 1.881’E ULASTI. ONLINE KANAL PERFORMANSI GUCLU SEYRINI KORUDU BRUT ISLEM HACMI (GMV) %21 ARTARAK 50,3 MILYAR TL’YE CIKTI, SIPARIS ADEDI ISE %12 ARTISLA 56,7 MILYON OLDU. TUFE’YE GORE DUZELTILMIS BENZER MAGAZA SATIS BUYUMESI (LFL), 3C25’TE CEYREKLIK BAZDA %3’TEN %4,2’YE YUKSELDI. ORTALAMA SEPET BUYUKLUGU %3,4 ARTARAK (2C25: %1,3) IVME KAZANDI. LFL TRAFIK BUYUMESI ISE %0,8’E GERILEDI (1C25: %1,6), ANCAK GECEN YILKI %0,5’IN UZERINDE KALDI. UMS-29 KAPSAMINDA (ENFLASYON DUZELTILMIS) BEKLENTILERE PARALEL OLARAK (IS YATIRIM: 106,6 MILYAR TL KONSENSUS: 106,2 MILYAR TL), MIGROS’UN 3C25 NET SATISLARI 106,9 MILYAR TL OLDU VE %7,6 REEL BUYUME KAYDEDILDI. 9A25’TE TOPLAM CIRO 294,8 MILYAR TL’YE ULASARAK YILLIK %7,2 ARTTI. BRUT MARJ, YILLIK BAZDA 0,7 PUAN ARTISLA %25,1’E YUKSELDI. 9A25’TE BRUT MARJ % 24,4’E CIKARAK 1,7 PUANLIK IYILESME GOSTERDI. BU ARTIS, STOK DEGER DUSUKLUGU DUZELTMESININ AZALMASI (3C25: –200BP 3C24: –300BP), ENFLASYONUN YAVASLAMASI VE TICARI BORCLARA UYGULANAN FAIZ ORANLARININ DUSMESI (3C25: 440BP 3C24: 500BP) SAYESINDE GERCEKLESTI. BU ETKILER HARIC BRUT KÂR MARJI, 3C25’TE %22,4’E VE 9A25’TE %22,3’E CIKTI. BEKLENTILERIN OLDUKCA UZERINDE GELEN FAVOK, 9,41 MILYAR TL ILE YILLIK %24 ARTIS KAYDETTI (IS YATIRIM: 8,0 MILYAR TL KONSENSUS: 7,7 MILYAR TL). FAVOK MARJI %8,8’E YUKSELDI (3C24: %7,6 2C25: %3,1). MARJ ARTISI, GUCLU BRUT KÂRLILIK VE SINIRLI GIDER ARTISINDAN KAYNAKLANDI. UMS-29 KAPSAMINDA 5,5 MILYAR TL PARASAL KAZANC ELDE EDILIRKEN, BU RAKAM %1,1 ARTIS GOSTERDI. ARTAN FINANSMAN VE VERGI GIDERLERINE RAGMEN NET KÂR 4,03 MILYAR TL OLARAK GERCEKLESTI (YILLIK –%9), ANCAK PIYASA BEKLENTILERININ UZERINDE GELDI (IS YATIRIM: 1,90 MILYAR TL KONSENSUS: 1,91 MILYAR TL). NAKIT DONUSUM SURESI YAKLASIK 3,5 GUN IYILESTI. SERBEST NAKIT AKISI (FCF), GECEN YILKI VARLIK SATISINDAN KAYNAKLANAN TEK SEFERLIK ETKI NEDENIYLE %22 GERILEDI, ANCAK BU ETKI ARINDIRILDIGINDA YILLIK %19 ARTISLA 7,65 MILYAR TL’YE YUKSELDI. IFRS-16 HARIC DUZELTILMIS NET NAKIT, 29,6 MILYAR TL’YE CIKARAK BIR ONCEKI YILIN 28,4 MILYAR TL SEVIYESININ UZERINE CIKTI. BU IYILESME, GUCLU NAKIT YARATIMI VE FINANSAL BORCLARDAKI %30 AZALISTAN (9A25: 1,45 MILYAR TL 9A24: 2,11 MILYAR TL) KAYNAKLANDI. BEKLENTI REVIZYONU (GUIDANCE) SIRKET YIL SONU TAHMINLERINI ASAGIDAKI SEKILDE REVIZE ETTI: • NET SATIS BUYUMESI: %8–10’DAN %6–7’YE INDIRILDI • FAVOK MARJI: %6’DAN %6,5’E YUKSELTILDI • YENI MAGAZA ACILISI: 250 ADETLE SABIT TUTULDU • YATIRIM HARCAMALARI / SATIS ORANI: %2,5–3 ARALIGINDA KORUNDU SIRKET NOMINAL (UMS-29 ONCESI) CIRO TAHMININI ACIKLAMADI ANCAK YENI HEDEFLERIN BENZER NOMINAL BUYUKLUGU IMA ETTIGI BELIRTILDI. BU REVIZYON, ONCEKI SATIS BUYUMESI HEDEFININ ISARET ETTIGI SEVIYEYE GORE DAHA YUKSEK NAKIT FAVOK URETIMINE ISARET EDIYOR. TEMETTU: SIRKET, 9A25 KÂRINDAN 650 MILYON TL TUTARINDA AVANS TEMETTU DAGITMA KARARI ALDI. BU TUTAR, HISSE BASINA BRUT 3,59 TL (NET 3,05 TL) OLARAK 12 KASIM 2025’TEN ITIBAREN ODENECEK. DAGITILACAK AVANS TEMETTU, 2025 YIL SONU DAGITILABILIR KÂRINDAN MAHSUP EDILECEK. ACIKLANAN TUTAR, YAKLASIK %0,76 TEMETTU VERIMINE ISARET EDIYOR. YORUM: MIGROS, ZORLU BAZ YILINA VE ENFLASYONDAKI YAVASLAMAYA RAGMEN GUCLU OPERASYONEL KÂRLILIK, MARJ ARTISI VE DIRENCLI NET KÂR PERFORMANSI SERGILEDI. FAVOK MARJI YUKARI YONLU REVIZE EDILMESI VE AVANS TEMETTU ACIKLAMASI, YONETIMIN NAKIT AKIMI VE KÂRLILIK SURDURULEBILIRLIGINE OLAN GUVENINI YANSITIYOR. SATIS BUYUMESI HEDEFININ SINIRLI SEKILDE ASAGI CEKILMESI KISA VADELI TEMKINLI BIR GORUNUM YARATSA DA DAHA IYI FAVOK URETIMI BEKLENTISI POZITIF VE GENEL TABLO GUCLU. 3C25 SONUCLARINA OLUMLU PIYASA TEPKISI BEKLERIZ. POZITIF. DETAYLI BILGI ALMAK, IS YATIRIM’IN GUNCEL RAPORLARINA ULASMAK ICIN ASAGIDAKI LINKI KULLANABILIRSINIZ. HTTPS://ARASTIRMA.ISYATIRIM.COM.TR/2025/11/07/MIGROS-MGROS-IS-3C25-SONUCLARI/ IS YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S. WWW.ISYATIRIM.COM.TR *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 07.11.2025 09:44:43