(KAYNAKTAN DUZELTME) MAKRO ANALIZ (SESMIR) CARI KONJONKTURDE ORTAYA CIKAN ASAGI YONLU ENERJI FIYATLARIYLA, YUKARI GONLU DEGERLI MADEN FIYATLARI ARASINDAKI MUCADELE ENFLASYONUN KURESEL OLCEKTEKI SEYRINI BELIRLEMEKTEDIR. MEVCUT KONJONKTURDE TALEP KOSULLARINDAKI ZAYIFLIGA VE HAM PETROL URETIMINDEKI ARTISLARA DAYALI OLARAK ENERJI FIYATLARINDA GORULEN ASAGI YONLU EGILIM ILE ENDUSTRIYEL VE DEGERLI METAL FIYATLARINDAKI ARTISLARIN YARATTIGI YUKARI YONLU EGILIM ARASINDAKI MUCADELE ENFLASYONUN YONUNU BELIRLEMEKTEDIR. TURKIYE DE UYGULANAN PARA VE MALIYE POLITIKALARININ ENFLASYONLA MUCADELESINDEKI KAPSAMA ALANLARININ OZELLIKLE DAR TUTULMASI, TOPARLANMAYI ZORLASTIRMAKTA VE HATTA ENGELLEMEKTEDIR: TURKIYE’DE MEVCUT DURUMDA UYGULANA PARA VE MALIYE POLITIKALARININ HER IKISI DE ENFLASYONU SADECE BIR PARASAL SORUNA INDIRGEMEKTE, TOPLUMUN COGUNLUGUNUN SATIN ALMA GUCUNDE YARATTIGI TAHRIBATI, YUKSEK SERMAYE TRANSFER AKIMLARINI, GELIR DAGILIMINDA BOZULMALARI VE URETICI VE SATICILARIN KURALSIZ, DISIPLINSIZ VE ADIL OLMAYAN FIYAT BELIRLEME OZGURLUGUNE SAHIP OLDUKLARI GERCEGINI DISARIDA BIRAKMAKTADIR. YATIRIMCILARIN FINANSAL ALANDA GUVENLI LIMAN ARAYISLARI DEGERLI METAL FIYATLARINDA ARTISLARA YOL ACMAKTADIR. MERKEZ BANKALARININ BIRCOGU FAIZ INDIRIM KONUSUNDA IKILEM ICERISINDEDIR: DIS TICARETTEKI KURESEL KORUMACILIK VE TARIFELERDEKI GELISMELER, TEMEL MAL GRUPLARININ FIYATLARINI YUKARI YONLU ITMESINE RAGMEN, MERKEZ BANKALARI ARASINDA BASLAYAN FAIZ ORANLARINI INDIRME EGILIMLERI, ASLINDA CELISKILI BIR IKILEM DURUMU YANSITMAKTADIR. MAALESEF T.C. MERKEZ BANKASI’ DA AYNI IKILEM ICERINDEDIR. TURKIYE SANAYI URETIMINDEKI ARTIS SEYRININ YAVASLAMAYA HATTA GERILEMEYE DEVAM ETMESI ES ZAMANLI OLARAK TURKIYE EKONOMISININ POTANSIYEL BUYUME GUCUNU DE KALICI OLARAK SINIRLAYIP DUSURMEKTEDIR. BUYUK SANAYIDE VE IMALAT SANAYI KAPASITE KULLANIM ORANINDA DUSUS EGILIMI MEVCUTTUR. TCMB’NIN ESAS ALDIGI %5’LIK POTANSIYEL BUYUME ORANINA GORE HESAPLADIGI CIKTI ACIGINA DAYANAN DEZENFLASYON SEVIYESI REEL DURUMU ARTIK YANSITMAMAKTADIR. ZIRA TURKIYE’NIN POTANSIYEL BUYUME GUCU %5’LERIN ALTINA DUSTUGU GAYET ACIKTIR. ISGUCU PIYASALARINDA ISSIZLIK ORANLARINDA HERHANGI BIR GERILEME DURUMU SOZ KONUSU DEGILDIR. YURT ICI TALEPTEKI GERILEMENIN ANA SEBEBI, SATIN ALMA GUCUNDE DEVAM EDEN ZAYIFLAMADIR. YURT ICI TALEP SEVIYESINDEKI AZALMAYA RAGMEN DEZENFLASYON SURECINDE ZAYIFLAMA YASANMASI ESASINDA ENFLASYONIST EGILIMLERININ HALA ETKILI OLAN HALA KIRILMAYAN GUCUNU GOSTERMEKTEDIR. GECMISTE SERMAYE TRANSFERI YOLUYLA BAZI FIRMALAR LEHINE YARATILAN KARSILIKSIZ VE HAKSIZ TAMPONLAR KENDILERI ACISINDAN HER BOYUTTAKI SIKI PARA POLITIKASINI ISLEVSIZLESTIRMEKTEDIR: 2019 YILINDAN ITIBAREN BASLATILAN VE 2023 YILININ ORTALARINA KADAR DEVAM ETTIRILEN DUSUK FAIZ DONEMINDE, SIRKET VE URETICILER LEHINE BASLATILAN YUKSEK SEVIYELI SERMAYE TRANSFERLERININ YARATTIGI TAMPONLAR, SU ANDAKI MEVCUT KONJONKTURDE DAHI, SIKI PARA POLITIKASI DIYE OLUSTURULAN CARI FAIZ ORANLARININ DEZENFLASYONIST ETKISINI SIFIRLAMAKTADIR. DOLAYISIYLA ENFLASYONUN SU ANDAKI SEVIYESI FAIZ INDIRIMINI GEREKTIRMEMEKTEDIR. BU GEREKIRILIGE AKSINE TCMB’NIN FAIZ INDIRMESI ACIKCA ENFLASYONA MUCADELEYI ZAYIFLATMAKTA VE HATTA ENFLASYONUN ARTISINA YOL ACMAKTADIR. HER EN KADAR SIKI PARA POLITIKASININ KORUNACAGI IFADE EDILSE DE YAPILAN FAIZ INDIRIMLERI YOLUYLA YARATILAN CELISKI, YURT ICI VE YURT DISI YATIRIMCILAR NEZDINDE ENFLASYON HEDEFLERINE GUVENI HIZLICA ZAYIFLATMIS, FIYAT ISTIKRARSIZLIGI DEVAM ETMISTIR. ZIRA ENFLASYONUN MEVCUT SEVIYESI HALA YAPISKANLIGINI KORUMAYA DEVAM ETMEKTEDIR. 2026 YILI ICIN ILAN EDILEN %16’LIK SEVIYENIN VE DEVAMINDA DA ILAN EDILEN TEK RAKAMLI SEVIYENIN GERCEKLESME OLASILIGI MUMKUN GOZUKEMEMEKTEDIR. BIZLERE GORE 2026 YILINDA DA ENFLASYON ORANI +%1,-%2 ARALIGINDA ASAGI YA DA YUKARI DEGISEBILMEK KAYDIYLA ORTALAMADA %30 CIVARINDA KALMAYA DEVAM EDECEKTIR. DEZENFLASYONUN TAM BASARIYA ULASMASI ICIN ORTALAMA OLARAK 4-5 YILI ASAN UZUN SURELER GEREKLIDIR. BU SURELER YASANMADAN ERKEN GEVSEYEREK UMUTLANMAK HEP ALDATICI OLMAKTADIR. BASARININ TAM OLARAK ORTAYA CIKIP SOMUT OLARAK GORUNUR HALE GELMESI HALINDE YUMUSATICI DEGISIKLIKLERE GIDILMESI GEREKIR. TCMB GEVSEME ICIN ACELECI DAVRANMAKTA OLMASI YENI BIR ENFLASYON DALGASINA SEBEBIYET VEREBILIR. ADINA TEMKINLILIK YA DA IHTIYATLILIK DIYEREK FAIZ ORANLARINDA KADEMELI INDIRIME DEVAM EDILMESI ONEMLI BIR RISK FAKTORUDUR. BU RISK FAKTORU NEDENIYLE SU ANDA ENFLASYON GORUNUMUNUN BOZULDUGUNU VE BU NEDENLE PARA POLITIKASININ YENI BASTAN KALIBRE EDILMESI GEREKTIGINI RAHATLIKLA IFADE EDEBILIRIZ. T.C MERKEZ BANKASI ESASINDA 2024 YILINDAN ITIBAREN SIKI PARA POLITIKASINI YUMUSATMA ARAYISI ICERINDE GIRMISTIR. ANCAK BU SURE ICERISINDE TL’ NIN REEL DIS DEGERINDE CIDDI KAYIPLARIN YASANMAMASI VE HATTA BIR MIKTAR DEGERLI HALE GELMESI ISE ENFLASYON MUCADELESININ BASARISINA YARDIMCI OLMAKTA VE ISI CIDDI BIR SEKILDE KOLAYLASTIRMAKTADIR. DIGER TARAFTAN ENFLASYONA NEDEN OLAN POLITIKALAR NEDENIYLE OLUSAN VE ANCAK HALI ALTINA SUPURULEN (ORNEGIN KKM GIBI) TAHRIBAT KAYNAKLARININ ONEMI BIR BOLUMUNUN ORTADAN KALDIRILMIS OLMASI DA MEVCUT PARA POLITIKASININ BASARI HANESINE YAZILMIS DURUMDADIR. ORHAN OKMEN BASKAN SESMIR KURUMSAL VE FINANSAL DANISMANLIK A.S *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 17.11.2025 10:32:20