BILANCO ANALIZI -ARCELIK (TERA YATIRIM ) 4C25: FAVOK HAFIF ASAGIDA NET KÂR DAHA IYI, NAKIT AKISI BEKLENTIYLE UYUMLU 4C FAVOK KONSENSUSUN %6 ALTINDA GERCEKLESIRKEN DAHA IYI KUR FARKI, KARSILIK IPTALLERI VE BEKLENENDEN DUSUK VERGI BASKISI SAYESINDE NET KÂR KALEMI %22 ILE KONSENSUSUN UZERINDE GELDI. DUZELTILMIS NET BORC/FAVOK 3,74X`E GERILEYEREK KOVENANT SINIRI OLAN 3,8X`IN ALTINA INDI. YIL GENELI SONUCLAR, GELIRLER TARAFINDA SON ACIKLANAN BEKLENTILERE GORE HAFIF ASAGI SAPMA GOSTERIRKEN FAVOK TARAFINDA NEREDEYSE PARALEL, ISLETME SERMAYESI VE YATIRIM HARCAMALARINDA ISE BEKLENTILERLE UYUMLU GERCEKLESTI. ILK 2026 GORUNUMU GENEL OLARAK BEKLENTILERE PARALEL GELIRKEN, YONETIM SON DONEMDE AVRUPA PAZAR PAYININ DAHA ISTIKRARLI VE `CESARET VERICI` OLDUGUNU VURGULADI. OZETLE SONUCLARI KARMA OLARAK DEGERLENDIRIYORUZ TELEKONFERANS ISE BIZE GORE HAFIF POZITIF GECTI. REEL TL BAZINDA GELIR DARALMASI (%-10), 3C`TEKI %-11 VE 2C`TEKI %-12`YE KIYASLA SINIRLI BIR IYILESMEYE ISARET ETTI. BU GELISMEDE, UZUN BIR SURENIN ARDINDAN EUR/TL`NIN YILLIK BAZDA TUFE`NIN UZERINDE SEYRETMESIYLE DAHA ELVERISLI BIR KUR ETKISI ROL OYNADI. BUNA KARSIN, EUR BAZINDA GELIRLER %11 DARALARAK 3C`TEKI %-9`UN HAFIF ALTINDA KALDI. ARCELIK`TE GORULEN BU POZITIF KUR ETKISININ, 4C SONUCLARINI ACIKLAYACAK TUM TURK IHRACATCILARI ICIN BENZER SEKILDE GOZLEMLENMESINI BEKLIYORUZ. FAVOK MARJINDAKI YILLIK 70 BAZ PUANLIK ARTIS OLUMLU OLMAKLA BIRLIKTE, 2C`TEKI +120BP VE 3C`TEKI +250BP ARTISLARIN GERISINDE KALDI. TEMEL MARJ SURUKLEYICILERI DAHA DUSUK GIRDI MALIYETLERI, EUR/USD ETKISI VE WHIRLPOOL SINERJILERI (POZITIF) OLURKEN, DEVAM EDEN FIYAT REKABETI (NEGATIF) BASKI YARATTI. TOPLANTI ONE CIKANLARI: 1) BEKO MARKASININ AVRUPA PAZAR PAYI, 9A DONEMDE IFADE EDILEN DARALMANIN AKSINE, CEYREK BOYUNCA DAHA ISTIKRARLI SEYRETTI. ARCELIK YONETIMI BU GELISMEYI BIRKAC KEZ `CESARET VERICI` OLARAK NITELENDIRDI VE OCAK AYINDA DA DEVAM ETTIGINI BELIRTTI. SOZ KONUSU TREND ICIN WHIRLPOOL TESISLERINDEN YAPILAN URETIM KAYDIRMALARI VE BUNU TAKIBEN YENI MODEL LANSMANLARININ ANA SURUKLEYICILER OLDUGU VURGULANDI (SURDURULEBILIR GORUNUYOR).2) GIRDI FIYATLARINA YONELIK HEDGE`LER (OZELLIKLE METALLER) YONETIM ACIKLAMALARINA GORE 1Y26`YI KORUYABILIR RISKIN DAHA COK 2Y26`DA YOGUNLASABILECEGI IFADE EDILDI (EMTIA TAKIP TABLOMUZLA UYUMLU).3) CIN`DEN TEDARIKIN ARTIRILMASINA YONELIK SORULAR: ARCELIK, TEDARIK ORANINI %25`TEN %35`E CIKARMAYI HEDEFLIYOR. BUNUN OZELLIKLE DUSUK SEGMENTINDEKI NIHAI URUNLERI KAPSADIGINI DUSUNUYORUZ. BU TARAFTAKI DAHA ELVERISLI ODEME VADELERI, FINANSAL GELIR TARAFINA DA KATKI SAGLIYOR. GUCLU SERBEST NAKIT AKISI (TAHMINIMIZ TL+18 MLR), MEVSIMSEL ISLETME SERMAYESI TERSINE DONUSU (TL+26 MLR, FACTORING DAHIL) SAYESINDE GERCEKLESTI. YATIRIM HARCAMALARI ~EUR70-80MN SEVIYELERINDEN EUR138MN`YE YUKSELDI. 2026 YATIRIM HARCAMASI BEKLENTISI, GECEN YILIN SIKI BUTCESINDEN ANLAMLI BIR TASMA OLMADIGINI IMA EDIYOR. 2026 BEKLENTILERI: TURKIYE`DE GELIRLERIN YATAY SEYRETMESI BEKLENIYOR (HACIM VE FIYATLAR YATAY). ULUSLARARASI TARAFTA ISE DOVIZ BAZINDA DUSUK TEK HANELI BUYUME ONGORULUYOR BUNDA ORTALAMA FIYATLAMA (EMTIA VE WHR ETKISI) BIR MIKTAR DESTEK SAGLAYACAK. ARCELIK, YURT ICI GORUNUMUNU ULUSLARARASI OPERASYONLARA KIYASLA DAHA MUHAFAZAKÂR BIR `BAZ SENARYO` OLARAK TANIMLADI. MARJ BEKLENTISI %6,25-6,5 SEVIYESINDE (2025: SIRKET DUZELTILMIS BAZDA %5,9). TERA YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S. WWW.TERAYATIRIM.COM *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 02.02.2026 11:11:20