BILANCO ANALIZI-ARCELIK (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM) ARCELIK 4C25’TE 1,64 MILYAR TL NET ZARAR ACIKLADI (GECEN YILIN 17,62 MILYAR TL NET ZARARINA KIYASLA BELIRGIN IYILESME), 128,15 MILYAR TL CIRO (Y/Y: -%10) VE 6,55 MILYAR TL FAVOK (Y/Y: +%4). CIRODAKI DARALMA, YURT ICI PAZARDA URUN KARMASI VE FIYATLAMA ILE ULUSLARARASI PAZARLARDA YOGUN REKABET VE ZAYIF TALEPTEN KAYNAKLANDI. FAVOK ARTISI ISE, ZAYIF FIYATLAMA KOSULLARI VE UCRET ENFLASYONUNA KARSIN, DAHA DUSUK HAMMADDE MALIYETLERI (OZELLIKLE CELIK VE PLASTIK), SINERJI KAZANIMLARI VE MALIYET TASARRUFLARI ILE DAHA DESTEKLEYICI KUR PARITESINDEN KAYNAKLANDI. TAHMINLERLE KARSILASTIRMA: NET ZARAR, DAHA DUSUK FINANSMAN GIDERI VE YENIDEN YAPILANDIRMAYA ILISKIN BAZI KARSILIK IPTALLERI SAYESINDE BEKLENTILERDEN DAHA IYI GERCEKLESTI (KONSENSUS: 2,16 MILYAR TL, AK: 2,43 MILYAR TL). CIRO BEKLENTILERLE GENEL OLARAK UYUMLU GERCEKLESTI (KONSENSUS: 129,32 MILYAR TL, AK: 124,38 MILYAR TL). FAVOK KONSENSUSLE UYUMLU (6,78 MILYAR TL) OLMAKLA BIRLIKTE, DAHA ZAYIF FAVOK MARJI NEDENIYLE TAHMINIMIZIN %11 ALTINDA (7,38 MILYAR TL) KALDI. YURT ICI OPERASYONLAR: TURKIYE GELIRLERI, HACIM ARTISININ OLUMSUZ FIYATLAMA VE URUN KARMASINI DENGELEMESI SAYESINDE AVRO BAZINDA YATAY (+%0,2 Y/Y) SEYRETTI. 4C25’TE ARCELIK, KAMPANYA VE PROMOSYONLARLA BEYAZ ESYA, KLIMA VE TELEVIZYON DAHIL TUM ANA KATEGORILERDE PAZARIN UZERINDE PERFORMANS SERGILEDI. ULUSLARARASI OPERASYONLAR: ULUSLARARASI SATISLAR AVRO BAZINDA %14,3 Y/Y GERILEDI BUNDA PARITE ETKILERI, DUSUK HACIMLER VE FIYATLAMA/URUN KARMASI ETKILI OLDU. YURTDISI OPERASYONLAR ICINDE MENA BOLGESI HACIM ARTISIYLA GORECE DAHA IYI BIR PERFORMANS GOSTERIRKEN, DIGER PAZARLARDA ZAYIF TALEP VE ARTAN REKABET FIYATLAMA UZERINDE BASKI OLUSTURMAYA DEVAM ETTI. FAVOK MARJI, GECEN YILIN DUSUK BAZINDAN 0,6 PUAN ARTARAK %5,8’E YUKSELDI. IYILESME UCRET ENFLASYONUNA KARSIN DESTEKLEYICI HAMMADDE FIYATLARI VE MALIYET DISIPLINI ILE SAGLANDI. KALDIRAC YUKSEK AMA GERILIYOR. TAHSILAT ODAKLI GUCLU ISLETME SERMAYESI COZULMESI VE KONTROLLU YATIRIM HARCAMALARI, 4C25’TE 18,52 MILYAR TL POZITIF SERBEST NAKIT AKIMI URETILMESINI SAGLADI YIL GENELI +5,32 MILYAR TL OLDU. NB/FAVOK, BIR ONCEKI CEYREKTEKI 5,2X SEVIYESINDEN 4,6X’E GERILEDI (PARASAL KAYIP/KAZANC ETKISI HARIC: 3C25’TE 4,2X’TEN 3,7X’YE GERILEDI). 2026 YONETIM BEKLENTILERI: TURKIYE GELIRLERI REEL (TL) BAZDA YATAY ULUSLARARASI GELIRLER DOVIZ BAZINDA DUSUK TEK HANELI BUYUME DUZELTILMIS FAVOK MARJI ?%6,25–6,5 ISLETME SERMAYESI/SATISLAR ?%22 YATIRIM HARCAMALARI ?250 MILYON AVRO. SIRKET TANIMLI YATIRIM HARCAMALARININ MADDI OLMAYAN DURAN VARLIK ALIMLARINI ICERMEDIGINI NOT EDIYORUZ. YORUM: ZORLAYICI FAALIYET ORTAMI, MEVCUT SONUCLAR UZERINDE BASKI OLUSTURMAYA VE ONUMUZDEKI YILA ILISKIN BEKLENTILERI BULANDIRMAYA DEVAM EDIYOR. NET KAR TARAFINDAKI OLUMLU SURPRIZ, ANA FAALIYET DISI KALEMLERDEN KAYNAKLANIYOR. DEGERLEME VE ONERI: 12A HF’MIZI 160 TL’YE (170 TL’DEN) INDIRIRKEN “ENDEKS UZERINDE GETIRI” ONERIMIZI KORUYORUZ. DEGERLEMEMIZ TL BAZINDA ~5,7X FD/12A ILERI FAVOK’E ISARET EDIYOR. HEDEF FIYATIMIZA, KAPATILAN BEYLIKDUZU VE CAYIROVA TESISLERINDEKI ~560 BIN M² ARSAYI ~22 MILYAR TL (?440 MILYON AVRO) DEGERLEMEYLE DAHIL ETTIGIMIZI BUNUN HEDEF FIYATIN ~20 TL’SINE KARSILIK GELDIGINI NOT EDIYORUZ AK YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S. HTTPS://WWW.AKYATIRIM.COM.TR/ *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 02.02.2026 12:48:42