BILANCO ANALIZI-TUPRAS (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM) TUPRAS’IN 4C25 NET KARI 6,75 MILYAR TL OLURKEN (+33% Y/Y), PIYASA BEKLENTISININ (5 MILYAR TL) UZERINDE AK YATIRIM TAHMININE (6,6 MILYAR TL) ISE PARALEL GERCEKLESTI. SIRKET, 4C25’TE 14,2 MILYAR TL (+%35 Y/Y) FAVOK KAYDEDERKEN PIYASA BEKLENTISI (15,4 MILYAR TL) VE BIZIM TAHMINIMIZIN (16 MILYAR TL) ALTINDA BIR FAVOK ACIKLAMIS OLDU. BEKLENTILERIMIZDEN SAPMA, DAHA DUSUK BEYAZ URUN VERIMI VE YUKSEK FAALIYET GIDERLERINDEN KAYNAKLANIRKEN, BEKLENENDEN DUSUK ETKIN VERGI ORANI VE DAHA YUKSEK NET FINANSAL GELIR, 4C25’TE DAHA IYI BIR NET KÂR ELDE EDILMESINI SAGLADI. NET NAKIT POZISYONU, DAHA YUKSEK ISLETME SERMAYESI IHTIYACI, TEMETTU ODEMELERININ BIR KISMI VE YATIRIM HARCAMASI NEDENIYLE 74 MILYAR TL`DEN (1,8 MILYAR DOLAR) 57 MILYAR TL`YE (1,3 MILYAR DOLAR) GERILEDI. 2026 ICIN YONETIMIN ONGORULERI GENEL OLARAK BEKLENTILERIMIZLE UYUMLUDUR. YONETIM, URETIM VE SATIS HACMININ SIRASIYLA 29 MILYON (2025: 26,9 MILYON) VE 30 MILYON (2025: 29,4 MILYON) TON OLMASINI BEKLEMEKTEDIR. KAPASITE KULLANIMININ 2025`TEKI %93,5`E KIYASLA %95-100 ARALIGINDA OLMASI ONGORULMEKTEDIR. NET RAFINERI MARJININ 2025`TEKI 7 USD/VARIL`E KIYASLA 6-7 USD/VARIL ARALIGINDA OLMASI BEKLENMEKTEDIR. TANKER ALIMLARININ GECIKMESI NEDENIYLE KONSOLIDE YATIRIM HARCAMALARININ 2025`TEKI 476 MILYON DOLARDAN 2026`DA 700 MILYON DOLARA YUKSELMESI BEKLENMEKTEDIR. 4C25’TE, AKDENIZ PIYASASINDA ORTALAMA DIZEL, JET YAKITI VE BENZIN URUN MARJLARISIRASIYLA YILLIK %77, %94 VE %67 ARTTI. AGIR-HAFIF HAM PETROL MAKASI GECEN CEYREGE GORE GENISLERKEN YILLIK BAZDA TUPRAS ALEYHINE DARALDI. TUPRAS`IN FAVOK’U, JEOPOLITIK GELISMELER VE 4C24’TE 39 MILYON DOLAR STOK KAYBIYLA OLUSAN ZAYIF BAZ ETKISI SAYESINDE, BU CEYREKTE %45 ARTARAK 332 MILYON DOLARA ULASTI. URUN MARJLARI, OCAK-2026’DA ORTA DISTILATLARDA YILLIK BAZDA %30-35, BENZINDE ISE %5 ORANINDA DAHA YUKSEK SEYREDIYOR. TUPRAS`IN NET RAFINERI MARJI 4C25’TE 8,6 USD/V OLARAK GERCEKLESIRKEN 4C24’TE 4,8 USD/V, 3C25’TE 9,7 USD/V SEVIYESINDEYDI. NET KAR, FAALIYET KARINDAKI BUYUMENIN ETKISIYLE REEL OLARAK YILLIK BAZDA %33 ARTTI. TUPRAS, HISSE BASINA 17,13 TL BRUT TEMETTUYU IKI TAKSIT HALINDE DAGITMAYI ONERECEK: I) 16 MART`TA 10,38 TL, II) 30 EYLUL`DE 6,75 TL. RAFINERI SEKTORUNDEKI YAPISAL SIKILIK NEDENIYLE “ENDEKS UZERI GETIRI” TAVSIYEMIZI KORUDUK. OCAK 2026`DA YAYINLANAN TAHMINLERIMIZDE ONEMLI BIR REVIZYON YAPMADIK. 4C25 SONUCLARININ ACIKLAMASININ KISA VADEDE HISSE SENEDI PERFORMANSI UZERINDE HAFIF BIR OLUMSUZ ETKISI OLMASINI BEKLIYORUZ AK YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S. HTTPS://WWW.AKYATIRIM.COM.TR/ *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 09.02.2026 10:40:43