BILANCO ANALIZI -TABGD (YAPI KREDI YATIRIM) NET KAR BEKLENTILERIN ALTINDA AMA SEBEP OPERASYONEL DEGIL. TAB GIDA, 4C25’TE 1 MILYON TL NET KAR ELDE ETTI BU RAKAM, 250 MILYON TL OLAN TAHMINIMIZIN VE PIYASA BEKLENTISI OLAN 287 MILYON TL`NIN ALTINDA KALDI. VERGI ONCESI KAR (VOK), DAHA DUSUK PARASAL KAYIP SAYESINDE YILLIK %43 ARTARKEN, NET KAR GECEN YILKI 369 MILYON TL`DEN 1 MILYON TL’YE DUSTU. BU DUSUSUN TEMEL NEDENI DAHA YUKSEK VERGI GIDERLERIYDI. ARALIK 2025`TE UYGULANAN VERGI UYGULAMASI DEGISIKLIGI HARIC TUTULDUGUNDA, SIRKET 4C25’TE 698 MILYON TL NET KAR ACIKLAMIS OLACAKTI. § HACIM KAYNAKLI GUCLU BUYUME. GELIRLER 12 MILYAR TL`YE (YILLIK +%19 ARTIS) ULASARAK HEM 11 MILYAR TL`LIK TAHMINIMIZIN HEM DE PIYASANIN 11,2 MILYAR TL`LIK BEKLENTISININ UZERINDE GERCEKLESTI. BUYUME, ESAS OLARAK DEGER ODAKLI MENU STRATEJILERIYLE DESTEKLENEN VE SISTEM GENELINDE YILLIK %22’LIK ARTISLA 62 MILYON ADEDE ULASAN (60 MILYONLUK TAHMINIMIZIN UZERINDE) YUKSEK FIS SAYISINDAN KAYNAKLANDI. VAFOK, %20 MARJLA (4C24: %23), 2,4 MILYAR TL (YILLIK +%1 ARTIS) OLDU VE BU HEM BIZIM 2,2 MILYAR TL`LIK BEKLENTIMIZIN HEM DE PIYASANIN 2,3 MILYAR TL`LIK TAHMINLERININ UZERINDEDIR. MARJ DARALMASININ, SIRKETIN EKONOMIK MENULERLE BUYUME STRATEJISINI YANSITTIGINI DUSUNUYORUZ. KIOSKLARIN, CEVRIMICI KANALLARIN VE TESLIMAT OPERASYONLARININ GENISLEMESININ ZAMAN ICINDE MARJ KALITESINI DESTEKLEYECEGINE INANIYORUZ. § NET NAKIT POZISYONU GERILEDI. TICARI BORC ODEME GUNLERININ KISALMASI NEDENIYLE NET ISLETME SERMAYESI IHTIYACI NEGATIF 593 MILYON TL`YE YUKSELDI (3C25’TE NEGATIF 1,3 MILYAR TL IDI). BASTA TUREV ARACLARDAN KAYNAKLI DAHA YUKSEK YATIRIM NAKIT CIKISLARI, SERBEST NAKIT CIKISINA YOL ACARAK NET NAKIT POZISYONUNU 47 MILYON TL`YE DUSURDU (3C25’TE 2,4 MILYAR TL IDI). OZ SERMAYE KARLILIGI (ROE) VE YATIRILAN SERMAYENIN GETIRISI (ROIC) SIRASIYLA %12 VE %15 OLDU. § 2026 BEKLENTILERI. (I) %8-%10 GELIR BUYUMESI (YKYT: 7%), (II) YATAY (%20,4) VAFOK MARJI (YKYT: 21%) VE, (III) 203 YENI RESTORAN (MEVCUT RESTORANLARIN ~%10’U) ACILISI (YKYT: NET 165) OZET GORUSUMUZ SONUCLARI, GUCLU HACIM ARTISI VE BEKLENENDEN IYI VAFOK SAYESINDE OPERASYONEL OLARAK GUCLU OLARAK DEGERLENDIRIYORUZ. ZAYIFLAYAN NET NAKIT POZISYONU NEDENIYLE PIYASADAN SINIRLI OLUMLU BIR TEPKI BEKLIYORUZ. PIYASANIN NET KARDAKI DUSUSE ODAKLANMASI DURUMUNDA, DUZELTILMIS NET KARIN (VERGI ETKISI ONCESI DEGISIM) BEKLENTILERI ASTIGINI VURGULAMAK ISTERIZ. BOYLE BIR DURUMDA, HERHANGI BIR ZAYIFLIGI ALIM FIRSATI OLARAK GORUYORUZ. SIMDILIK, TABGD ICIN 12 AYLIK 335 TL/HISSE HEDEF FIYATIMIZI VE “AL” ONERIMIZI KORUYORUZ. HISSE SENEDI 2026 TAHMINLERIMIZE GORE 5,1X FD/VAFOK CARPANINDAN ISLEM GORMEKTE. YAPI KREDI YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S. WWW.YKYATIRIM.COM.TR *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 02.03.2026 09:41:19