BILANCO ANALIZI -PETKM (MARBAS MENKUL DEGERLER ) PETKM PETKM, 2025 4.CEYREKTE 22.54 MLR TL HASILAT, 1.66 MLR TL FAVOK ZARARI, 5.25 MLR TL NET ZARAR ILE BEKLENTILERIMIZE PARALEL SONUCLAR ACIKLADIGINI GORMEKTEYIZ. SEKTORDEKI ARZ YONLU SORUNLAR 4Q25’DE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA SATISLARIN %3 DARALDIGINI IZLERKEN FY25’E BAKTIGIMIZDA %12 DARALMA GORMEKTEYIZ. 4Q25’DE TOPLAM SATIS HACMI GECTIGIMIZ CEYREGE KIYASLA %10 ARTIS ILE 592BIN TON OLURKEN FY25 OLARAK BAKTIGIMIZDA ISE %14.6 ARTIS GORMEKTEYIZ. URETIM VERILERINDE ISE 4Q25 ‘DE GECTIGIMIZ CEYREGE GORE YATAY SEYRIN HAKIM OLDUGUNU IZLERKEN BRUT URETIMIN 576BIN TON KKO’NUN ISE %63 OLARAK GERCEKLESTIGINI GORMEKTEYIZ. YILIN GENELINE BAKTIGIMIZDA URETIM VE SATIS HACMINDE TOPARLANMA GORSEK DE URETIM MALIYETLERI, ARZ FAZLASI, TALEP YONLU DARALMALAR VE 2026’DA DEVREYE GIRECEK YENI KAPASITELERLE BIRLIKTE URUN FIYATLARINDAKI ZAYIF SEYRIN DEVAM ETTIGINI IZLEMEKTEYIZ. MARJLAR URUN MARJLARINA BAKTIGIMIZ ZAMAN 4Q25’DE ETILEN-NAFTA MAKASINDA ORTALAMA SPREAD 158$ OLARAK GERCEKLESIRKEN GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA %10.7’LIK DARALMA GORMEKTEYIZ. 4Q25 SONRASI 1Q26’DA DA ARTAN JEOPOLITIK ETKILER SONUCU NAFTANIN ARTMASIYLA VE ARZ FAZLASI ETKISIYLE MARJLARIN DARALMAYA DEVAM ETTIGINI GORMEKTEYIZ. OZETLE 4Q25’DE OLUSAN ARZ FAZLASI, ZAYIF SEYREDEN ETILEN PIYASASI SONUCU YIL BOYUNCA OLUSAN EN DUSUK MARJLARI IZLEDIGIMIZI GORSEK DE HENUZ SEKTOREL DONGUNUN TERSINE DONMEDIGINI BELIRTMEK ISTERIZ. KARLILIK KARLILIGA BAKTIGIMIZDA HEM CEYREKSEL HEM DE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA ZARAR YAPISININ DEVAM ETTIGINI GORMEKTEYIZ. 4Q25 ICIN ZAYIF FINANSALLARIN SEBEBINI TARIHI DUSUK ETILEN-NAFTA MAKASI, ASAGI YONLU DEVAM EDEN PIYASA KOSULLARI SONUCU OLUSAN 5M $ STOK ZARARI, ZAYIF FIYATLAMA VE YOGUN REKABET ETKILI OLURKEN FY25 OLARAK BAKTIGIMIZDA ISE ENFLASYON MUHASEBESININ NEGATIF ETKILERI, KURESEL ARZ FAZLASI VE 2026 YILINDA BEKLENEN ONEMLI SEKTOREL YATIRIMLAR, ZAYIF TALEP, ZAYIF FIYATLAMA, 8.3 M$ STOK ZARARININ NEGATIF ETKI ETTIGINI IZLERKEN STAR RAFINERISI’NIN NET KARA 1.7MLR TL KATKISI OLDUGUNU GORMEKTEYIZ FAKAT GUCLU KATKIYA RAGMEN ZAYIF SEKTOREL KOSULLARIN DA ETKISIYLE ZARAR POZISYONUNUN DEVAM ETTIGINI GORMEKTEYIZ. BORC YAPISI 4Q25’DE ONCEKI CEYREGE KIYASLA FINANSAL BORC %4 DARALIRKEN NET BORCUN %8 ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. FINANSAL YAPI ZAYIF OPERASYONEL PERFORMANSA EK OLARAK KARLILIGI BASKILAMAYI SURDURURKEN FY25’DE ODENECEK VADE KOSULLARININ IYILESTIRILMESI, GIDER – CAPEX OPTIMIZASYONU, PETKIM HISSE SATISI, STAR 20 YILLIK UST HAKKI BEDELININ PESIN ALINMASIYLA BERABER 600M$ A YAKIN FINANSAL OPTIMIZASYON SAGLANMASINI POZITIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ. SEKTOREL ANLAMDA IYILESME GORMESEK DE EK FINANSAL YUK KONUSUNDA OLUSAN GORECE IYIMSER TABLONUN YANSIMALARINI 2026 YILINDA GORMEYI BEKLEMEKTEYIZ. ACIKLANAN FINANSAL SONUCLARI NEGATIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ. SON GELISMELERE BAKTIGIMIZDA OZELLIKLE YENI ARZ YONLU HABER AKISLARININ FIYATLAR UZERINDE BASKI UNSURU OLMAYA DEVAM ETTIGINI IZLERKEN JEOPOLITIK GELISMELERIN DE SEKTORU EKSTRA BASKILADIGINI GORMEKTEYIZ. SEKTOREL ANLAMDA YUMUSAK INIS SENARYOSUNDAN GORECE UZAKLASILDIGINI IZLERKEN TALEP YONLU SORUNLARI DA EKLEDIGIMIZDE 2026 YILININ DA ZORLU KOSULLAR ALTINDA GECMESINI BEKLEMEKTEYIZ. EK OLARAK GUNCEL MARJLARIN NAFTA YUKSELISI SONRASINDA DARALMAYA DEVAM ETTIGINI GORMEKTEYIZ. ETILEN NAFTA MAKASINDA ZAYIF SEYIR DEVAM EDIYOR OLSA DA STAR RAFINERISININ ETKISININ POZITIF YANSIMALARINI GORMEYI BEKLEMEKTEYIZ. OZETLE 2026 YILINDA DA SEKTOREL ZORLU KOSULLARIN DEVAM ETMESINI BEKLERKEN PETKM NEZDINDE GIDER OPTIMIZASYONU VE BORCLULUK YAPISINDAKI DEGISIMLERI TAKIP EDECEGIZ. MARBAS MENKUL DEGERLER WWW.MARBAS.COM.TR *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 05.03.2026 13:38:53