TOPLANTI NOTLARI - ALCTL (PHILLIPCAPITAL) ALCATEL LUCENT TELETAS YATIRIMCI ILISKILERI ILE BIR TOPLANTI GERCEKLESTIRDIK. ONE CIKAN BASLIKLAR: • SIRKET TURKIYE VE AZERBAYCAN`DA NOKIA EKIPMAN DISTRIBUTORU OLARAK FAALIYET GOSTERIYOR URETIM YAPMIYOR, FINLANDIYA`DAN TEDARIK EDILEN EKIPMANI KURUP BAKIMINI GERCEKLESTIRIYOR. • TURK TELEKOM HEM 5G HEM SABIT ALTYAPIDA ANA IS ORTAGI KONUMUNDA TURKCELL VE VODAFONE TARAFINDA HUAWEI`NIN AGRESIF FIYAT POLITIKASI PAZAR PAYI KAZANIMINI ZORLASTIRIYOR. • 2025 YILINDA SIRKETIN NET SATISLARI YILLIK BAZDA %19 ARTISLA 5,39 MILYAR TL`YE, BRUT KAR MARJI ISE 3,8 PUAN GENISLEMEYLE %16,2`YE ULASTI ANCAK YUKSEK VERGI YUKU (-322 MN TL) NEDENIYLE YILI 66,9 MILYON TL ZARARLA TAMAMLADI. • NET NAKIT POZISYONU YIL SONUNDA 1,57 MILYAR TL OLARAK GERCEKLESTI (YILLIK %53 ARTIS). KURULUSUNDAN BU YANA TEMETTU DAGITILMADI. • NOKIA GLOBALIN AI/VERI MERKEZI ODAKLI YENI STRATEJISININ TURKIYE OPERASYONLARINA YANSIMASI HENUZ BELIRSIZ YONETIM BU ALANDA BUYUME ISTEGINI IFADE ETMEKLE BIRLIKTE GLOBALDEN YONLENDIRME BEKLIYOR. OPERASYONEL GORUNUM IS MODELI VE REKABET ORTAMI SIRKET KLASIK BIR DISTRIBUTOR MODELIYLE CALISIYOR OPERATOR IHALELERINE KATILIYOR, NOKIA’DAN EKIPMAN TEDARIK EDIYOR, SAHADA KURULUM VE BAKIM HIZMETI VERIYOR. MUSTERI TABANI TURK TELEKOM, TURKCELL, VODAFONE ILE AZERBAYCAN`DAKI BAKU TELEKOM VE BAXEL`DEN OLUSUYOR. YONETIM, TURK TELEKOM`DAKI KONUMLANMAYI STRATEJIK OLARAK EN GUCLU AYAK OLARAK TANIMLIYOR. REKABET TARAFINDA ERICSSON VE HUAWEI ANA RAKIPLER. YONETIM, HUAWEI`NIN BUYUK INDIRIMLERLE PAZARA GIRDIGINI, NOKIA`NIN ETIK DEGERLERI GEREGI %10–15 BRUT MARJ BANDININ ALTINA INMEDIGINI ACIKCA BELIRTTI. BUYUME ALANLARI VE 5G NOKIA`NIN YENI GLOBAL CEO`SU DONEMINDE AI VE VERI MERKEZI YATIRIMLARINA AGIRLIK VERME STRATEJISI ACIKLANDI. ANCAK BU URUN GAMININ ALCATEL TELETAS`A NE OLCUDE YANSIYACAGI NETLESMEDI. KONU ILE ILGILI YONETIM `GLOBALDEN YONLENDIRME BEKLIYORUZ` IFADESINI KULLANDI. 5G YATIRIMLARI SU ASAMADA DAHA COK NOKIA TARAFINI ILGILENDIRIYOR, MEVCUT ALCATEL OPERASYONLARINA DOGRUDAN ETKISI SINIRLI. TURKIYE`DE YEREL URETIM PLANI BULUNMUYOR VE YONETIM BU KONUDA BIR DEGISIKLIK BEKLEMEDIGINI BELIRTTI. FINANSAL GORUNUM 2025 YILINDA SATIS GELIRLERI YILLIK BAZDA %18,8 ARTISLA 5,39 MILYAR TL`YE ULASTI. YURT ICI SATISLAR 4,79 MILYAR TL, YURT DISI 607 MILYON TL OLUP IHRACATIN PAYI %11,3 DUZEYINDE GERCEKLESTI. BRUT KÂR YILLIK BAZDA %55 ORANINDA GUCLU BIR ARTISLA 872 MILYON TL’YE YUKSELDI BRUT MARJ 2024 YILINDAKI %12,4 SEVIYESINDEN %16,2`YE GENISLEDI. FAVOK YILIN TAMAMINDA 636 MILYON TL OLARAK GERCEKLESTI (2024: 339 MN TL). YUKSELISIN ANA KAYNAGINI 4. CEYREK PERFORMANSI SAGLADI 4C24’TEKI 114 MN TL NEGATIF FAVOK’E KARSILIK 4C25’TE 377 MILYON TL FAVOK OLUSTU. SIRKETIN ALDIGI PROJELERIN ASAMALARI FAVOK`U DOGRUDAN ETKILEYEREK CEYREKSEL BAZDA VOLATILITEYE NEDEN OLUYOR. EKIPMAN TEDARIK VE TASIMA ASAMASI DUSUK MARJLI, GARANTI VE BAKIM DONEMI YUKSEK MARJLI. YAKIN ZAMANDA BUYUK YENI PROJE ALINMADIGI ICIN FAVOK`TE SERT DALGALANMA BEKLENMIYOR. SIRKETIN NET NAKIT POZISYONU YILSONUNDA YAKLASIK 1,57 MILYAR TL`YE CIKTI (2024: 1,02 MILYAR TL). OPERATORLERLE CALISMANIN DOGAL BIR SONUCU OLARAK, ALACAK TAHSILAT SURESI 167 GUN ILE GORECE YUKSEK SEVIYEDEDIR. PHILLIPCAPITAL GORUSU SIRKET, YAPISAL OLARAK ARTAN NAKIT POZISYONU VE ARTAN SERBEST NAKIT AKISI ILE GUCLU BIR BILANCOYA SAHIP (12A24 SNA: 88,6 MN TL - 12A25 SNA: 856 MN TL). ANCAK BUYUME HIKAYESI KISITLI: MUSTERI TABANI BIRKAC OPERATORLE SINIRLI, HUAWEI`NIN FIYAT BASKISI DEVAM EDIYOR VE NOKIA GLOBALIN AI/VERI MERKEZI STRATEJISININ YEREL YANSIMASI BELIRSIZ. BRUT MARJDAKI IYILESME (%12,4 -> %16,2) DIKKAT CEKICI VE PROJE KARMASININ GARANTI/BAKIM AGIRLIKLI BIR FAZA KAYMASIYLA ACIKLANABILIR. TEMETTU DAGITILMAMASI VE BACKLOG SEFFAFLIGININ DUSUK OLMASI, AZINLIK PAY SAHIPLERI ICIN OLUMSUZ. SIRKETIN `YATIRIM HIKAYESI` DAHA COK NOKIA`NIN GLOBAL STRATEJISINE VE MOBIL IHALE TAKVIMLERINE BAGLIDIR. HISSENIN CARI CARPANLAR BAZINDA BENZERLERINE KIYASLA CAZIP SEVIYELERDE OLDUGU SOYLENEBILIR. PHILLIPCAPITAL MENKUL DEGERLER A.S. HTTPS://WWW.PHILLIPCAPITAL.COM.TR/ *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 07.04.2026 12:15:35