HISSE ANALIZI - NTGAZ (A1 CAPITAL) TURKIYE’DE DOGAL GAZ PENETRASYONU ARTIYOR BU NEDENLE BUYUME BEKLETIMIZI %18’DEN BASLAYARAK AZALTTIK. EBITDA MARJINI %18’DEN %17’YE CEKTIK. LOJISTIK MALIYETLERININ ARTMASI (DIESEL + ENERJI) VE YAPILAN GAZ ZAMLARININ WORKING CAPITAL BASKISI YARATMASINI BEKLIYORUZ. CAPEX’I %12’DEN %8 CEKTIK KI BU DA, ILK YILLAR YATIRIM YOGUN SONRA OLGUNLASMA EVRESI OLMASINI BEKLEDIGIMIZDEN. EN KRITIK NOKTA WACC’DI (TL BAZLI 21 ALDIK) RISK FREE: %28, ERP: %6, BETA: 0.9, BORC MALIYETI: %30 SONRASI ~%21 VE BUNUN TURKIYE ICIN REALISTIC OLDUGUNU DUSUNMEKTEYIZ. TERMINAL GROWTH %5 CUNKU TURKIYE + ENERJI SEKTORU ICIN UZUN VADELI GERCEKCI OLDUGUNU VARSAYIMINDA BULUNDUK. BU VARSAYIMLAR ALTINDA NTGAZ ICIN HEDEF DEGERIMIZ %36 YUKSELIS POTANSIYELI BARINDIRAN 16,58 TL OLARAK CIKMAKTADIR. SIRKETIN BUYUME HIKAYESI VAR AMA CASH FLOW HASSASIYETI YUKSEK VE MALIYETE DUYARLI, BU NEDENLE MARJLARDAN ZIYADE NAKIT AKIMI IZLENMELI. A1 CAPITAL MENKUL DEGERLER A.S. WWW.A1CAPITAL.COM.TR *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 07.04.2026 15:42:27