BILANCO BEKLENTILERI - (DENIZ YATIRIM) ONEMLI YONETICI NOTU: HALKA ACIK SIRKETLER NEZDINDE 1C26 FINANSALLARI 20 NISAN AKSAMI ILE BIRLIKTE TURSG ILE BASLADI. 28 NISAN AKSAMI DA BANKACILIK SEKTORU ACISINDAN AKBNK ILE DEVAM EDECEK. SON RAPOR GONDERIM TARIHI OLARAK KONSOLIDE OLMAYANLAR ICIN 30 NISAN, KONSOLIDE RAKAMLARDA ISE 11 MAYIS TARIHLERINI TAKIP EDECEGIMIZ BU DONEM, DIGER FINANSAL TAKVIMLERE KIYASLA COK DAHA SIKISIK VE YOGUN GECECEK. BIR SUREDIR ARASTIRMA KAPSAMIMIZDA YER ALAN VE DISINDA KALDIGI HALDE YAKINDAN IZLEMEYE DEGER BULDUGUMUZ SEKTOR VE SIRKETLERLE YAKIN TEMAS KURARAK GERIDE KALAN 3 AYLIK DONEMI ANLAMAYA VE YILIN SONRAKI KISMI ICIN FIKIR YURUTMEYE CALISIYORUZ. 1C26 DONEMI, FARKLI BASLIKLARIN FARKLI TAKVIMLER ILE KARSIMIZA CIKMASI VE DAHA ONCEDEN TASARLANAN SENARYOLARIN YOL UZERINDE SAPMAYA NEDEN OLMA RISKI TASIMASI ILE TANIMLANABILIR. TEMAS KURDUGUMUZ BIRCOK SEKTOR TEMSILCISINDEN ALDIGIMIZ GERI BILDIRIMLERIN ILK SIRASINDA, YILA, NISPETEN IYI BASLANMASI VE OCAK AYINDA OLUSAN GORUNTUNUN BUTCELENEN RAKAMLARIN UZERINDE SEYRETMESINE RAGMEN, RAMAZAN ETKISI VE DEVAMINDAKI ORTA DOGU SURECI ILE FARKLI BIR NOKTAYA EVRILDIGI YER ALIYOR. ‘SIYAH KUGU’ OLARAK COK RAHAT SEKILDE NITELENDIRILEBILECEK BU SUREC, GLOBALDE OLUSAN ETKILERININ YANI SIRA BOLGE ULKESI OLMAMIZ NEDENIYLE JEOPOLITIK RISKLERIN YANINDA MAKRO BEKLENTILERDE YARATTIGI/YARATACAGI REVIZELER ILE DE FARKLI CIKTILARA NEDEN OLACAK. ALDIGIMIZ BIRCOK GERI DONUSUN ORTAK BULUSTUGU PAYDA ISE, HENUZ YIL BASLANGICINDAKI BUTCE SENARYOLARINDA REVIZYON ICIN COK ERKEN BIR ZAMANLAMADA OLUNDUGU, ANCAK, YIL ORTASI ILE BIRLIKTE GIDISATIN KAPSAMLI DEGERLENDIRILMESININ ARDINDAN DAHA ONCE KAMUOYU ILE PAYLASILAN SIRKET BEKLENTILERINDE GUNCELLEMELER OLABILECEGI. ABD/ISRAIL-IRAN ARASINDA BASLAYAN CATISMA SURECI GENIS CERCEVEDE FARKLI BIRCOK GIRDI MALIYETINDE YUKARI YONLU BASKIYA NEDEN OLURKEN, HASAR ALAN TESISLER VE LOJISTIKTE BELIREN PROBLEMLER PARALELINDE, ORTA VADELI FARKLI SORUN BASLIKLARININ BELIRMESINE ZEMIN HAZIRLADI. BU SURECTE DIS MALIYETLERDEKI ARTISIN YANINDA AKSAYAN TASIMA SURECLERI VE TALEP KANALINDA BELIREN ZAYIFLIK, GLOBAL RISK PRIMINI YUKARI YONDE ZORLARKEN, MERKEZ BANKALARI DA DENGELEME UNSURU MISYONUYLA TEPKI KANALLARINI DEVREYE ALDILAR. NITEKIM TCMB’NIN HENUZ SAVASIN ILK GUNLERINDE BEKLEMEKSIZIN DEVREYE ALDIGI ADIMLAR ILE BIRLIKTE FINANSAL KOSULLARDA GITTIGI EK SIKILASMA, FONLAMA MALIYETINI %40 SEVIYESINE TASIRKEN, FINANSAL PIYASALARDA BELIRMESI MUHTEMEL HASARIN DA BOYUTUNU CIDDI ANLAMDA SINIRLADI. ANCAK, SURECIN ILERLEMESI ILE BIRLIKTE PIYASA ISLEMCILERINDE ENFLASYON VE CARI ISLEMLER HESABINDA YUKARI, BUYUMEDE ISE ASAGI YONLU BEKLENTI DEGISIMLERI KACINILMAZ OLDU. BIZ DE BU KAPSAMDA, SIRKET DEGERLEMELERINDE DIKKATE ALDIGIMIZ VE YIL BASLANGICINDA YAYIMLADIGIMIZ STRATEJI RAPORUMUZDA YER VERDIGIMIZ DUSUNCELERDE ZORUNLU GUNCELLEMELER GERCEKLESTIRDIK. BU NOKTADA ONEMLI GORDUGUMUZ BIR DETAYA DEGINMEKTE FAYDA OLDUGU KANAATINDEYIZ: NORMAL KOSULLAR ALTINDA, ARASTIRMA KAPSAMIMIZ DAHILINDEKI SIRKETLERDE, ACIKLANAN FINANSALLARI TAKIBEN, YENI RAKAMLAR ILE MODELLERIMIZI GUNCELLIYOR VE GEREKMESI DURUMUNDA ONERI VE HEDEF FIYAT SEVIYELERIMIZDE DEGISIKLIK GERCEKLESTIRIYORDUK. ANCAK, 1 AYI ASKIN SUREDIR BOLGE VE GLOBAL CEPHEDE ICERISINDEN GECILEN SURECIN SON DERECE BELIRSIZ VE ONGORULEBILIR OLMAMASI NEDENIYLE 1C26 FINANSALLARINI TAKIP EDERKEN GECMISE KIYASLA COK DAHA TEMKINLI YAKLASMAYI VE OLASI REVIZYONLAR ICIN 2C26 RAKAMLARINI BEKLEMEYI DEGERLENDIRDIGIMIZI IFADE ETMEK ISTERIZ. GEREKCEMIZ ISE, DEVAM EDEN ATESKES MUZAKERELERI ILE BIRLIKTE SURECIN BIRAZ DAHA DENGE NOKTASINA NE OLCEKTE ULASACAGINI GORMEK ISTEMEK VE SIRKETLER CEPHESINDE GELMESI YUKSEK IHTIMAL OLAN ‘YONLENDIRME’ (GUIDANCE) REVIZYONLARINI BEKLEMEK ISTEMEMIZ. BU SAYEDE SEKTOR/SIRKET BAZINDA GELISMELERDEN DOGRUDAN VEYA DOLAYLI ETKILENENLERLE BIRLIKTE MAKRO GORUNUMUN DE NASIL SEKILLENECEGINI BIRAZ DAHA NET SEKILDE TAHMINLEYEBILME SANSINI ELDE EDECEGIMIZE INANIYORUZ. OTE YANDAN YIL BASLANGICINDAKI MAKRO BEKLENTILERIMIZI MECBURI GUNCELLEMEMIZ KAYNAKLI MAJOR GUNCELLEME IHTIYACI DOGAN SIRKETLERDE ISE GEREKLI ADIMLARI ATMAKTAN CEKINMEYECEGIMIZIN BILINMESINI ISTERIZ. YAVAS YAVAS KARSILAMAYA BASLADIGIMIZ BU DONEMDE ONE CIKAN GELISMELER ISE: I. TEMASTA BULUNDUGUMUZ HEMEN HEMEN TUM SIRKETLERDE, ENFLASYON MUHASEBESI UYGULAMASININ GETIRDIGI ZORLUKLA BIRLIKTE, 2025’IN SON CEYREK FINANSALLARINDA EK BASKI UNSURU OLARAK BELIREN ‘VERGI’ BASLIGININ BIR KEZ DAHA CIFT YONLU ‘NET KAR KALEMI TAHMIN BELIRSIZLIGI’ YARATABILECEGI GERI DONUSUNU ALDIK. BU NEDENLE GEREK MESLEKTASLARIMIZIN GEREKSE BIZLERIN YAYIMLADIGI SIRKET BEKLENTILERINDE CIRO VE FAVOK KALEMLERININ AKSINE NET KAR KALEMININ HER TURLU BELIRSIZLIK IHTIMALI TASIDIGINI BIR KEZ DAHA HATIRLATMAK GEREKIYOR. II. BIR DIGER HUSUS, SEKTOR/SIRKET BAZLI AYRISMALAR OLMAKLA BIRLIKTE, GENELLIKLE BUYUMELERIN DUSUK IVMEDE SEYRETTIGI. BU NEDENLE, CEYREK-CEYREK KARSILASTIRMALAR GENEL GIDISAT KONUSUNDA TAM ANLAMIYLA ACIKLAYICI POZISYONDA YER ALMAYABILIR. DUSUNCEMIZ, FINANSAL ANALIZLERI GERCEKLESTIRIRKEN, ‘REEL BUYUME’ ARAYISINDAN HAREKETLE, YILLIK DEGISIMLERIN BIR ADIM ONE CIKARILMASININ DAHA SAGLIKLI BIR YAKLASIM OLACAGI. III. DEGINMEYE DEGER BULDUGUMUZ DIGER KONU ISE, 4C25 FINANSALLARINDA ETKISININ NISPETEN AZALMAYA BASLADIGINI GORDUGUMUZ VE DUSUNDUGUMUZ PARASAL KAZANC/KAYIP KALEMININ %10 SEVIYESINDEKI KUMULATIF TUFE SEVIYESI ILE BIRLIKTE YENIDEN FINANSALLAR UZERINDE CIFT YONLU ETKI YARATABILECEGI VE DIPTE NET KAR KALEMININ TAHMININI DAHA DA GUCLESTIRECEGI. BU DA BIZI SON 2 YILDIR SIKLIKLA HATIRLATMAYA CALISTIGIMIZ, SEKTOR/SIRKET BAZLI AYRIMI DIKKATLI SEKILDE GERCEKLESTIRME ZARURETINE VE REEL BUYUME ARAYISIYLA ORTA-UZUN VADELI HIKAYELERE ODAKLANMA IHTIYACI NOKTASINA TASIYOR. IV. 1C26 FINANSALLARINA YONELIK YAPTIGIMIZ DEGERLENDIRMELER SONUCUNDA ONE CIKMASINI BEKLEDIGIMIZ SIRKETLER BANKACILIK SEKTORU TARAFINDA, YKBNK, ISCTR, GARAN SIGORTADA AGESA FINANS DISI TARAFTA ISE CCOLA, BRISA, KORDS, BIMAS, SOKM, EBEBK, DOHOL, ASELS, TUPRS, BIGCH, MPARK, INDES, PETKM, ENKAI, TCELL. DENIZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.S WWW.DENIZYATIRIM.COM.TR *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 22.04.2026 12:57:12