TÜRK TELEKOM ENFLASYON MUHASEBESI (TMS-29 ETKISI) UYGULANMIS FINANSALLARINA GÖRE 1Ç26’DA 10.457MN TL NET KAR ELDE ETTI (1Ç25: 6.719MN TL). PIYASANIN MEDYAN BEKLENTISI 6.188MN TL VE BIZIM BEKLENTIMIZ ISE 5.800MN TL NET KAR ELDE EDILMESI YÖNÜNDE BULUNUYORDU. 1Ç26’DA BEKLENTIMIZDEN DAHA YÜKSEK PARASAL KAZANÇ POZISYONU TAHMINIMIZDEN SAPMANIN ANA NEDENI OLDU. BU ÇEYREKTE NET FINANSMAN GIDERI VE VERGI GIDERI NET KARI BASKILADI.

SIRKET’IN TMS-29 ETKISI DÂHIL NET SATIS GELIRLERI, 1Ç26’DA YILLIK BAZDA %8,7 ARTISLA 64.858MN TL SEVIYESINDE GERÇEKLESEREK HEM BIZIM 64.445MN TL HEM DE PIYASANIN 64.393MN TL SEVIYESINDEKI MEDYAN BEKLENTISINE PARALEL GERÇEKLESTI (1Ç25: 59.671MN TL). SATIS GELIRLERINDEKI ARTISTA SABIT INTERNET VE KURUMSAL DATA, BÜYÜMEYE ÖNCÜLÜK EDERKEN BT ÇÖZÜMLERI GELIRLERINDEKI KUVVETLI ARTIS DESTEKLEYICI OLDU. UFRYK 12 MUHASEBE ETKISI HARIÇ TUTULDUGUNDA, 1Ç26 GELIRLERI YILLIK BAZDA %5,9 ARTISLA 61,2 MILYAR TL’YE ULASTI. SABIT GENISBANT YILLIK BAZDA %17,8, TV %15 VE KURUMSAL DATA %28,1 ORANINDA BÜYÜRKEN ULUSLARARASI GELIRLER, ULUSLARARASI SES GELIRLERINDEKI AZALIS NEDENIYLE %27,5 ASAGIDA GERÇEKLESTI. MOBIL, SABIT SES VE DIGER GELIRLER YILLIK BAZDA YATAY KALDI. TOPLAM ABONE BAZINA BAKTIGIMIZDA, 1Ç26’DA 613 BIN NET ABONE KAZANARAK 57,2 MILYONA ULASTI. BIRINCI ÇEYREGIN NISPETEN DÜSÜK MEVSIMSELLIGINE RAGMEN, SABIT SES SEGMENTINDEKI 163 BIN NET ABONE KAYBI HARIÇ TUTULDUGUNDA ÇEYREKTEKI NET ABONE KAZANIMI 776 BIN OLDU. 2026 YILININ ILK ÇEYREGINDE SABIT GENISBANT ABONE KAZANIMI GÜÇLÜ SEYRETTI. YÜKSEK HIZLI TARIFE ODAGI ARPU BÜYÜMESININ ÖNEMLI BELIRLEYICILERINDEN BIRI OLMAYA DEVAM ETTI. 50 MBPS VE ÜZERI HIZDAKI PAKETLER ABONE TABANININ %66’SINI OLUSTURDU VE GEÇEN SENENIN AYNI DÖNEMINDEKI YÜKSEK BAZ ETKISINE RAGMEN ARPU YILLIK BAZDA %17,7 OLARAK GÜÇLÜ BIR SEKILDE YÜKSELDI VE SABIT GENISBANT GELIRLERI %17,8 ORANINDA BÜYÜDÜ.

ETKIN MALIYET YÖNETIMI OPERASYONEL KÂRLILIGI DESTEKLEDI. TMS-29 ETKISI DAHIL FAVÖK, 1Ç26’DA YILLIK BAZDA %17,4 ARTISLA 27.298MN TL SEVIYESINDE GERÇEKLESEREK HEM BIZIM 26.745MN TL HEM DE PIYASA MEDYAN BEKLENTISI OLAN 26.606MN TL SEVIYESININ HAFIF ÜZERINDE GERÇEKLESTI. FAVÖK MARJI 1Ç26’DA %42,1 SEVIYESINDE GERÇEKLESTI (1Ç25: %39,0).

SIRKET’IN NET BORÇ POZISYONU ARTTI. 2025/12 SONUNDA 63,8 MILYAR TL SEVIYESINDE BULUNAN SIRKETIN NET BORÇ POZISYONU 2026/03 SONUNDA 111,5 MILYAR TL’YE YÜKSELDI. GEÇEN YILIN SON ÇEYREGINDE 0,60X OLAN NET BORÇ/FAVÖK ORANI IMTIYAZ VE 5G LISANSI ILE ILGILI ÖDEMELER SONUCUNDA 1Ç26’DA SINIRLI BIR YÜKSELIS ILE 0,99X SEVIYESINDE GERÇEKLESTI.

2026 BEKLENTILERI: SIRKET, ANA IS KOLLARINDA DEVAM EDEN GÜÇLÜ ABONE BÜYÜMESI, FIYATLAMA AKSIYONLARI VE SABIT GENIS BANT ABONE BAZINDA ORTALAMA HIZDAKI HIZLI ARTISIN DESTEGIYLE 2026 YILINDA FAALIYET GELIRLERINDE %8–9 ARALIGINDA BÜYÜME ÖNGÖRMEKTEDIR. FAVÖK MARJININ ISE BIR MIKTAR IYILESME GÖSTEREREK %41–42 BANDINDA GERÇEKLESMESI BEKLENMEKTEDIR. AYRICA, 5G YATIRIMLARI ILE BIRLIKTE BROWNFIELD (DÖNÜSÜM) VE GREENFIELD (YENI) FIBER YATIRIMLARINDAKI ARTISIN ETKISIYLE YATIRIM HARCAMALARININ SATIS GELIRLERINE ORANININ %33–34 SEVIYESINE YÜKSELMESI ÖNGÖRÜLMEKTEDIR.

SONUÇ OLARAK, AÇIKLANAN 1Ç26 FINANSAL SONUÇLARININ BEKLENTILERE PARALEL, NET KAR RAKAMININ ISE BEKLENTILERIN OLDUKÇA ÜZERINDE GERÇEKLESMESI SEBEBIYLE PIYASA TEPKISININ KISA VADEDE SIRKET PAYLARI ÜZERINE ETKISININ SINIRLI POZITIF OLACAGINI DÜSÜNÜYORUZ. SIRKET IÇIN HEDEF PAY FIYATIMIZI 90,00 TL’YE YÜKSELTIYOR VE “AL” TAVSIYEMIZI KORUYORUZ.