BILANCO ANALIZI - TCELL (MARBAS MENKUL DEGERLER ) TCELL TCELL 2026 1.CEYREKTE 68,38 MLR TL HASILAT, 28,65 MLR TL FAVOK, 4,63 M TL NET KAR ILE BEKLENTILERIMIZE PARALEL SATIS VE FAVOK BEKLENTILERIMIZIN UZERINDE NET KAR ACIKLADIGINI GORMEKTEYIZ. GUCLU YAPININ DEVAMI 1Q26’DA GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA SATISLAR %9 ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. SEGMENT BAZLI BAKTIGIMIZDA ISE TURKCELL TURKIYE (%90,7) %8,6 ARTIS GOSTERIRKEN BIREYSEL GELIRLER %2,6, KURUMSAL GELIRLER %34, TOPTAN %7,9 VE DIGER %9,9 BUYUME GOSTERDIGINI IZLEMEKTEYIZ. OZELLIKLE KURUMSAL GELIRLER BUYUK ORANDA DIJITAL IS SERVISLERINDEKI %64 ARTISIN ETKISIYLE BUYUME GOSTERIRKEN VERI MERKEZI VE BULUT GELIRLERI YILLIK BAZDA %21 ARTIS GOSTERDIGINI IZLEMEKTEYIZ. BIREYSEL GELIRLERDE OLUSAN YATAY SEYRI ISE GECTIGIMIZ YILIN REKABETCI FIYAT ORTAMI VE DEVAM EDEN ENFLASYON ETKISINE BAGLAMAKTAYIZ. TECHFIN (%5,4) %4,1 ARTIS GOSTERIRKEN FINANCELL %10,1 DARALMA, PAYCELL ISE %15,3 ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. TECHFIN’IN BUYUME KATALIZORUNU PAYCELL OLUSTURURKEN POS COZUMLERI VE MOBIL ODEME ANA FAKTOR OPLARAK ON PLANA CIKMAKTADIR. TECHFIN TUM ISLEMLERIN TOPLAM ISLEM HACMINDE ISE %46,4 ARTIS ILE 55,5 MLR TL’YE ULASTIGINI GORMEKTEYIZ. DIGER (%3,5) SEGMENTINDE ISE %24,6’LIK BUYUME ILE 2,75MLR TL GELIR ILE TAMAMLADIGINI GORMEKTEYIZ. OPERASYONEL PERFORMANS 1Q26 ITIBARIYLE TOPLAM ABONE SAYISININ GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA %3,25 BUYUME 1,4M KISI ARTIS ILE 44,5M KISI OLARAK GERCEKLESTIGINI IZLEMEKTEYIZ. SEGMENT BAZLI ISE MOBIL SEGMENTTE 1Q26’DA FATURALI 661 BIN ARTIS ILE 32,2M, ON ODEMELI SEGMENTTE ISE CEYREKLIK 6BIN NET AZALIS ILE 7,6M KISI OLARAK GERCEKLESTIGINI IZLERKEN ABONE KAYIP ORANININ 1,1PT IYILESME ILE %1,6 SEVIYESINDE GERCEKLESTIGINI GORMEKTEYIZ. FATURALI SEGMENTTE NET ABONE KAZANIMI 661 BINE ULASARAK SON 14 CEYREGIN EN GUCLU TOPLAM NET MOBIL ABONE KAZANIMINI POZITIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ. FATURALI ABONELERIN TOPLAM ABONELER ICERISINDEKI PAYININ ISE %81 OLARAK GERCEKLESTIGINI IZLEMEKTEYIZ. SABIT GENISBANT 1Q26’DA AZALAN ADSL ODAGIYLA BERABER SABIT TARAFTA 4BIN KAYIP GOSTERIRKEN FIBER SEGMENTTE ISE DEVAM EDEN YUKSEK HIZLI BAGLANTI TALEBININ DE ETKISIYLE CEYREKLIK BAZDA 21BIN NET ABONE KAZANIMI GORMEKTEYIZ. FIBER YATIRIMLARIN ABONEYE DONUSUM ORANI ISE %41,8 OLARAK GERCEKLESTIGINI GORMEKTEYIZ. DIGER SERVIS/COZUMLERDE 1Q26’DA SUPERBOX 94,1 BIN KISI ARTIS ILE 754,1 BIN KISI OLDUGUNU, IPTV’DE ISE 33,1 BIN KAYIP ILE 1,42M KISI OLARAK GERCEKLESTIGINI GORMEKTEYIZ. ARPU ARPU GELISIMINDE ISE 1Q26’DA GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE GORE KIYASLA SIRASIYLA . MOBIL ARPU BILESIK %2,3 DARALMA . MOBIL ARPU BILESIK (M2M HARIC) %0,4 DARALMA . SABIT BIREYSEL ARPU %12,2 ARTIS . BIREYSEL FIBER ARPU %9,7 ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. . MOBIL TARAFTA GECTIGIMIZ YILIN YUKSEK REKABET ORTAMININ GECIKMELI ETKISI VE ENFLASYONA PARALEL SINIRLI DARALMA IZLERKEN SABIT SEGMENTTE ISE MUSTERI TABANI GENISLEMESI, UST PAKETLERE TASINMA, YUKSEK HIZ TALEBININ DE ETKISIYLE ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. OZETLE MOBIL SEGMENTIN ETKISI HARIC TUTULDUGUNDA GUCLU SEYRIN DEVAMINI GORMEKTEYIZ. BORC YAPISI 1Q26’DA GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA MARJ DARALMASI IZLESEK DE CEYREKSEL SINIRLI TOPARLANMA GORMEKTEYIZ. DUZELTILMIS FAVOK’DE GECTIGIMIZ YILA KIYASLA 2,3PT DARALMA ILE %41,4 OLARAK GERCEKLESIRKEN TURKCELL TURKIYE 3,1PT DARALMA ILE %42,5, TECHFIN SEGMENTI 6,6PT ARTIS ILE %32,7 SEVIYESINE YUKSELDIGINI IZLEMEKTEYIZ. TECHFIN SEGMENTININ POZITIF ETKISINI KARLILIK UZERINDE IZLERKEN SEBEBINI ISE FINANCELL`IN DOVIZ CINSI KREDI KULLANIMI NEDENIYLE IYILESEN FONLAMA MALIYETLERINDEN KAYNAKLANDIGINI GORMEKTEYIZ. NET KAR TARAFINDA ISE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA %14,9 ARTIS IZLERKEN PARASAL POZISYON KAZANCI ARTISI VE TOGG’UN IYILESEN KATKISINDAN KAYNAKLANDIGINI GORMEKTEYIZ. BORC YAPISI 1Q26’DA GECTIGIMIZ CEYREGE KIYASLA FINANSAL BORC %18 ARTIS GOSTERIRKEN NET BORCUN %198 ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. NET BORC ARTISIN SEBEPLERINE BAKTIGIMIZDA 5G LISANS ODEMELERI VE TELSIZ KULLANIM UCRETINDEN KAYNAKLANDIGINI GORURKEN NET BORC DEGISIMINI NOTR YORUMLAMAKTAYIZ. 1Q26 ITIBARIYLE TCELL 0,42X NETBORC/FAVOK CARPANLARIYLA ISLEM GORMEKTEDIR. ACIKLANAN FINANSAL SONUCLARI POZITIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ. MOBIL SEGMENT ETKISI HARIC TUTULDUGUNDA REEL ARPU BUYUMESININ DEVAMINI IZLERKEN 2026 YILINDA DA GUCLU IVMENIN DEVAM ETMESINI BEKLEMEKTEYIZ. GECTIGIMIZ CEYREK DE BELIRTTIGIMIZ GIBI GOOGLE CLOUD ILE YAPILAN IS ILISKISI SONRASI YAPILAN YATIRIMIN 2032 YILINA KADAR VERI MERKEZI GELIRLERINI $ BAZLI 6 KATINA CIKARTMASI BEKLENTISININ EK VE ONEMLI KATALIZORLERDEN BIRISI OLACAGINI BELIRTMEK ISTERIZ. SEKTORE ERKEN GIRIS VE ONEMLI PAZAR PAYIYLA TECHFIN SEGMENTININ KARLILIK KALITESININ ARTTIRMASINI POZITIF OLARAK DEGERLENDIRMEKTEYIZ TCELL ICIN 160,70 TL HEDEF FIYAT ILE AL TAVSIYEMIZI KORUMAKTAYIZ. MARBAS MENKUL DEGERLER WWW.MARBAS.COM.TR *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 12.05.2026 09:44:20