Karışık mesajlar veren enflasyon raporundan sonra Fed`in Mayıs ayı para politikası ons altında rekor zirveyi getirebilir

Commerzbank yıl ortasında ons altının 1900 $ seviyelerine düşebileceği uyarısında bulunuyor.

ABD’de açıklanan son enflasyon raporundan sonra piyasalar yeni bir kalibrasyon gerçekleştirmeye başladı. Enflasyonun raporunun en makul olası sonucu Fed’in önümüzdeki ay (3 Mayıs) faizi bir kez daha artırması ve Temmuz ayı itibariyle de faiz kesintilerine gitmeye başlaması.

ABD’de Mart ayına dair açıklanan enflasyon verisinde tüketici fiyat endeksi aylık bazda %0,1 oranında artış göstermiş durumda. Şubat ayında gerçekleşen aylık artış %0,4 oranında olmuştu. Yıllık bazda ise tüketici fiyat endeksi %5 seviyesiyle Mayıs 2021’den buy ana en düşük seviyedeki yükleşini gördü. Geçtiğimiz ay barınma maliyeti enflasyonu oluşturan en ana bileşenlerdendi.

Bu arada Fed’in – özellikle Fed Başkanı Jerome Powell’ın – tercih ettiği favori enflasyon göstergesi olan çekirdek enflasyon son ay içerisinde %0,4 oranında bir artış kaydetmiş durumda. Şubat ayında gerçekleşen aylık artış %0,5 seviyesindeydi.

Enflasyon raporunun birçok noktada kafa karıştırıcı sinyaller verdiği görülüyor. Evde yemek maliyet endeksi Eylül 2020’den bu yana en düşük seviyesinde gerçekleşti. Bununla birlikte enerji endeksi Mart ayında %3,6 oranında düşüş kaydederken manşet enflasyondaki aylık %70 oranındaki net değişime etki eden ana bileşen barındma maliyetlerinde yükseklik oldu.

ABD enflasyonu doğru bir açıdan okunacak olursa gerçekte temel barınak dışı hizmetler enflasyonu hala önemli bir gevşeme göstermiyorken çekirdek emtia fiyatları artmaya devam ediyor. Bu sebeple Fed’in önümüzdeki ay faiz artıracağına kesin gözüyle bakılıyor.

Enflasyon raporunun yayınlanması ardından Richmond Fed Başkanı Thomas Barkin çekirdek enflasyon dengeli hale sokabilmek için çok daha fazla çalışılması gerektiğini belirtti.

Barkin enerji endeksinden iyi sonuçlar elde ettiklerini ama yıl bazında %5 seviyesi üzerinde seyreden çekirdek enflasyonun düşürülmesi konusuna daha fazla odaklanmaları gerektiğini belirtti.

Fed’in kendi saflarında görüş ayrılıkları göze çarpıyor. Bu hafta Salı günü New York Fed Başkanı John Williams enflasyonun aşağıya indirilmesi konusunda çok daha fazla faiz artırımına ihtiyaç duyulduğunu belirtmişti. Williams bu konuda ne gerekiyorsa yapmaları gerektiğinin altını çizmişti.

Bu görüşün aksine Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee ise piyasalardan gelen ve gelecek olan ekonomik verileri dikkatli bir şekilde toplamaları ve değerlendirmeleri ve çok agresif faiz oranlarının uygulanması konusunda dikkatli olunması gerektiğinin altını çizdi. Goolsbee enflasyon aşağı indirilmesini sağlayan ters rüzgarların gerçekte ne kadar iş yaptıklarının doğru bir şekilde değerlendirilmesi gerektiğini savunuyor.

ABD’de hazırlanmış olan “dot plot” her ne kadar Fed’in yüksek faiz oranlarını yıl sonuna kadar tutacağını öngörüyor olsa da muhtemelen yavaşlayan ekonomi Fed’i beklentilerden daha erken bir aşamada faiz kesintisine zorlayacak.

Mayıs ayında ABD’de politika faizi büyük bir olasılıkla %5 – %5,25 tavanına çekilirken aynı zamanda ekonominin sert iniş yapma riski artış gösteriyor.

Fed’in nispeten yaratmış olduğu fiyat istikrarı ve en olası maksimum istihdam yaratımı kendisin diğer merkez bankalarına kıyasla politikasını uygulamasında daha esnek kılıyor. Eğer enflasyon yılın ikinci yarısında daha görülür bir şekilde düşüş kaydeder ve işsizlik yükselmeye başlarsa muhtemelen Fed yıl sonu gelmeden 100 baz puanlık bir kesinti gerçekleştirebilir.

Mart ayı FOMC toplantısına dair tutanaklar dün açıklandı. Bu notlarda dikkat çeken husus bazı yetkililerin bankacılık sektöründe yaşanan kriz sebebiyle faiz artırımlarına ara verilmesi gerektiği. Yaşanan bankacılık krizi birçok Fed yetkilisinin yeterli kısıtlayıcı faiz aralığı değerlendirmesini aşağıya çekmeleri sonucunu getirdi.

Altın piyasasında görülen etkiler

Altın piyasası enflasyonun yeterli hızda yavaşlamadığını görüyor, bu sebeple de ana boğa koşusunu başlatamıyor.

Son açıklanan enflasyon raporu her ne kadar dezenflasyonist bir eğilimi ortaya koysa da Fed’in sıkılaştırma işinin tamamlanmadığı görülüyor.

Dünkü işlemlerde vadeli altın ons başına 2029 $ seviyesine temas ederken bugünkü spot piyasalarda ons altın 2025 $ seviyelerinde işlem görüyor.

Ons altın henüz boğa koşusunu başlatmadı. Ekonomik büyümeye ilişkin netli ve Fed’in bahar ve yaz aksiyon planları ortaya belirgin bir şekilde çıkasıya kadar altın birim fiyatları konsolidasyon modunda olmaya devam edecek.

Altın piyasasına yapılacak önemli bir uyarı Fed’in beklentilerin ötesinde şahin kalmayı göze alabileceği ihtimali. Böylesi bir senaryoda ons altın fiyatı önemli ölçüde baskılanacaktır.

Commerzbank yaptığı değerlendirmede Fed’in bu yıl ek bir 50 baz puan daha artışa gideceğini ve faiz kesintisini uygulamayacağını öngörüyor. Bu durumda ons altın fiyatında aşağı yönde bir düzeltme gerçekleşir. Commerzbank yıl ortasında ons altının 1900 $ seviyelerine düşebileceği uyarısında bulunuyor.

Eğer Fed para politikasında uygulamak isteyeceği dönüşümü piyasalara düzgün anlatamaz, bu iletişimi doğru kuramazsa ons altın 2000 $ seviyesini kaybedebilir.

Şu an Fed’in söyledikleriyle piyasaların beklentileri arasında ciddi farklılıklar var. Bakalım yılın ikinci yarısında piyasalar Fed’in görüşüne yaklaşmış olacak mı?

YASAL UYARI:

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

2023-04-13 11:34:51

Tüm Yazılar

'Eren Can UMUT' diğer yazıları için tıklayın.

Seçtiklerimiz