Fed gerçek işgücü piyasa verilerini göz ardı ediyor olabilir mi?

ABD’de birden fazla işte çalışan sayısı artık rekor seviyelerde. Buna rağmen toplam gelir azalma gösteriyor.

Aylardır Fed Başkanı Powell faiz kesimi konusunda sabırlı olunması gerektiğini vurguluyor.

Birçok ekonomiste göre ABD Merkez Bankası faiz indirimine gitmeyerek bir kez daha getiri eğrisinin gerisinde kalıyor.

ABD ekonomisinde bir bozulma eğilimi var ve bir bakıma Fed bunu göz ardı ediyor olabilir. Dün Kongre önünde son altı aylık para politikasını savunmaya başlayan Fed Başkanı Powell yılın ikinci yarısında enflasyonun yeniden yüzeye çıkabileceğini belirtmesi ve önlerinde bulunan yolun üst seviyede belirsiz olduğunu ima etmesi dikkat çekiciydi.

Powell enflasyon konusunda kısmen haklı olabilir ama ABD ekonomisi iyice yıpranmış durumda.

Bu ortamda ABD piyasaları yıl sonuna kadar Fed’in iki faiz indirimi gerçekleştirebileceğini fiyatlandırıyor.

Powell’ın uyarıları haksız mı yoksa yersiz mi kısa birkaç ay içerisinde daha belirgin olarak görmüş olacağız.

Gerçek şu ki Fed ekonomi verilerinin bir kısmını göz ardı ediyor gibi.

ABD’de bahar satış sezonunun zirvesinde konut fiyatlarında görülen düşüşler nadir görülen bir durum ve bu üst seviyede endişe yaratıyor. ABD konut fiyatlarında görülen bir düşüş bir sapmadan öte artık bir eğilime dönüşmüş durumda.

ABD’de konut fiyatları son iki aydır düşüş gösteriyor. Bu düşüş aylık bazda %0,31 oranında. ABD’de Federal Konut Finans Ajans verilerine göre konut fiyat endeksi %0,4 oranında düşüş gösterdi. Bu durum enflasyon metriklerine yansıyacaktır. Çünkü konut fiyatları enflasyon ölçümlerinde en yüksek ağırlığa sahip kalem durumunda.

ABD işgücü piyasa verilerinde de alarm seviyesinde veri düzeltmeleri görülüyor. ABD tarihinde görülmediği kadar işgücü verilerinde aşağı yönde sistematik düzeltmeler yapılmaya devam ediyor. Mart 2024 tarihinden bu yana ABD İşgücü İstatistikleri Bürosu’nun istihdam verisi 800 bin civarında aşağı yönde revize edildi.

Fed’in bu ve benzeri işgücü veri revizelerine dikkat etmesi gerekmektedir.

ABD’de öğrenci kredilerinde ciddi bir seviyede gecikmeler yaşanmaktadır. Bu alanda altı milyon üzerinde borçlu ödeme federal borç takvimlerinin 90 gün gerisinde bulunmaktadır. Borçlu sayısı Mayıs ayı başında sadece 1,2 milyon civarındaydı. Temmuz ayında ek 2 milyon öğrencinin daha temerrüde düşebileceği tahmin ediliyor.

Temerrüde düşenler sadece düşük ücret kazananlar değil, ABD ekonomisinde yüksek gelir elde eden ve tüketime büyük katkı sunanların da borç yükleri giderek artıyor.

Üstelik borçluluk sadece öğrenciler arasında yüksek değil. Küçük işletmeler de kredi borçlarında minimumda %30 seviyesinde faiz ödemeye başladılar.

ABD’de tüm bu kesimler Fed’in para politikasının ne kadar sıkılaşmış olduğunu net olarak anlatabilecektir.

ABD ekonomisinde küçük işletme temerrütleri 2020 yılında bu yana en yüksek seviyesine yükseldi. New York Fed verileri hem otomobil hem de kredi kart borç aksamalarının keskin bir şekilde artış gösterdiğini ortaya koyuyor. Bu olumsuz görünümün 2025 yılının geri kalanında ve 2026 yılında daha da kötüleşmesi öngörülüyor.

Powell dün Kongre önünde başladığı para politika savunmasında Trump’ın yeni gümrük tarife politikalarını adreslemeyi reddetti. Ekonomistlerin genel değerlendirmesi Fed’in enflasyon tahminlerine dahil edilen fiyatlandırma gücü varsayımı tehlikeli bir seviyede.

ABD’de birden fazla işte çalışan sayısı artık rekor seviyelerde. Buna rağmen toplam gelir azalma gösteriyor. Ekonomideki en büyük risklerin başında da marjın sıkışması gelmektedir.

Fed’in yine ekonomiyi doğru okuyamadığına dair eleştiriler artıyor. Geriye dönük ABD ekonomik büyüme (GDP) verilerine bakıldığında ülke ekonomisinin yavaşladığı görülüyor.

Powell bu aşamada para politikasının ve faiz oranlarının ılımlı seviyede kısıtlayıcı olduğunu savunmaya devam ediyor. Diğer yandan gerçek dünya etkileri farklı bir şey anlatıyor. Piyasa katılımcılarının çoğu parasal sıkılaştırmanın aşırı sıkı olduğunu düşünüyor.

ABD’de işten çıkarmalar belirgin bir şekilde artış kaydediyor.

ABD ekonomisinde şimdilik riskler aşağı yönde görünüyor.

Fed’in bu konudaki yaklaşım ve uygulamalarını kısa sürede göreceğimizi tahmin ediyoruz.

YASAL UYARI:

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

2025-06-25 13:50:23

Tüm Yazılar

'Eren Can UMUT' diğer yazıları için tıklayın.

Seçtiklerimiz