ABD federal hükümeti ek finansman yaratılamaması sebebiyle bir kez daha kapatıldı. Son olarak Trump’ın birinci başkanlık döneminde ABD hükümeti benzer bir şekilde kapalı kalmıştı. 

 

ABD hükümetinin borç yükünün kontrolsüz artıyor olması altın fiyatlarının yükselmesinin ana itici gücünü oluşturuyor.

 

Birçok köklü finans kurumu dördüncü çeyrek tahminlerini içeren raporlarda altın ve gümüş fiyatlarında yukarı yönde düzeltmeler gerçekleştiriyor. 

 

Bu kurumlardan BMO Capital Markets yılın son üç ayında ons altın fiyatının 3900 $ seviyesine yükseleceğini öngörürken böylece ilk tahminini %8 oranında artırmış oldu. 

Önümüzdeki yılın başlarında ons altının 4000 $ seviyesine kolaylıkla temas edeceği tahmin ediliyor. 

 

BMO’nun 2026 yılı ons altın fiyat tahmini ortalamada 4400 $ seviyelerinde. Kurum bu tahminini de %26 oranında yukarı yönde düzeltmiş durumda. 

 

Küresel ölçekte son iki üç yılda jeopolitik ve finansal sistemde derin değişimler yaşandı. Bu ortam altının talep görünümünü oldukça büyük oranda dönüştürdü. 

 

Özellikle altın varlığının son üç yılda yaşadığı olağanüstü beklenmedik ralli artan jeopolitik ve ekonomik çalkantılardan kaynaklandı. Ayrıca ABD federal hükümetinin borç seviyelerindeki sürdürülemez büyüme de altın fiyatların köklü destek sağladı. 

ABD’de bugün hükümetin resmi olarak kapatılması da piyasaların endişelerini haklı çıkarıyor. 

 

Altının son yıllardaki fiyat artışlarını açıklamaya girişildiğinden genellikler itici güçleri doğru sıralamakta zorluk yaşanabiliyor. Jeopolitik endişeler, borç sarmalı, güvenli liman talebi, yapışkan enflasyon, dolardan uzaklaşma gibi birçok faktör altının yükselmesine bir dereceye kadar destek sunmuşken Batı ekonomilerinin borç yükleri temel bir itici güç olarak öne çıkarken kağıt para birimlerinin temel kayıplarına dair tehditler hazine getirilerindeki göreli sözde yüksek getiriler altın varlığıyla kıyaslandığında artık pek de cazip görünmüyor. Bu ortam altın varlığını parlatıyor.

 

Özellikle 2025 yılında Batı ekonomilerinin borç yükü oldukça belirgin olarak görünmeye başladı. Bu göstergeler arasında Trump’ın “Bir Büyük Güzel Yasa – One Big Beatiful Bill” ve Fransa’da devam eden politika kargaşalar öne çıkıyor. 

Yatırımcıların davranışlarına baktığımızda risk toleranslı kesimler itibari paranın uzun vadeli devalüasyonlarına karşı bir koruma olarak artık portföylerine yoğun bir şekilde altın eklemeyi tercih ediyorlar. Bu durum altına dayalı yatırım fonlarına artan net girişlerde görülüyor. 

Batı dünyası hükümetleri borç yüklerini kısa bir sürede çözemeyeceklerinden altın varlığının genişlemesi yönünde ilgi artmaya devam edecektir. 

 

Altın yatırım talebi doğrultusunda altın varlıklarının portföylere ilk olarak eklenmeye başlanması artık ana akım olmaya başladı.  

 

Benzer bir şekilde gümüş varlığının da yılın son çeyreğinde performansını artırması bekleniyor. 

 

BMO kuruma göre ons gümüş fiyatı 2026 yılının ikinci çeyreğinde 50 $ seviyesini aşarak tarihi zirvesini yenileyecek. BMO bir önceki gümüş fiyat tahminini %57 oranında yükseltmiş durumda. 

 

Gümüş fiyatları yatırım talebinin güçlenmesi yanı sıra güçlü endüstriyel tüketimden gelen güçlü talep tarafından desteklenmeye devam edecektir. 

 

Gümüş genellikle altın varlığından ayrı düşünülemez. Altının her boğa koşusu gümüş varlığına da belli bir oranda yansıyacaktır. Tipik olarak bu iki kıymetli metal bir arada hareket edecektir. Ancak piyasa dinamik farklılıkları sebebiyle gümüş dönüm noktalarında altından daha iyi performans gösterebilmektedir. Altına kıyasla gümüş kıymetli metalinde muazzam bir potansiyel ve endüstriyel talep büyümesi görülmektedir. Özellikle küresel ölçekte yaşanacak enerji dönüşümleri, temiz ve yeşil enerji çalışmaları gümüş varlığındaki müthiş potansiyeli açığa çıkaracaktır. Bu ortamda gümüşün inatçı arz kısıtlarını da göz önüne aldığımızda gümüş fiyatlarının öngörülebilir bir yakın gelecekte bir sıçrama gerçekleştirmesi beklenmektedir.