Onlarca yıldır altın/bakır fiyat oranı, emtia tüccarları ve makro yatırımcılar için küresel büyüme beklentisi ile güvenli liman arayışı arasındaki dengeyi ölçmek için önemli bir gösterge olmuştur.

Tipik olarak, sürekli düşük bir oran istikrarlı bir makroekonomik rejimle örtüşürken, uzun vadeli eğilimin üzerindeki keskin sıçramalar kısa ömürlü ve ancak kriz kaynaklı olmuştur. Örneğin, 2008-09 yıllarında yaşanan küresel finans krizi, İngiltere’nin 2016 yılında Brexit sürprizi ve 2020 yılında yaşanan küresel salgın dönemlerinde bu oranda sıçramalar görülmüştür.

 

Bu fiyat artışlarında gerçekleşen ortak görünüm, bakır fiyatlarının genellikle endüstriyel faaliyetlerdeki zayıflama ve riskten kaçınma eğilimleri nedeniyle düşmesi, altının ise genellikle güvenli liman alımlarından faydalanmasıydı.

Bu oran, bir ons altınla kaç ton bakır alınabileceğini göstermekte ve performans verileri geçmiş performansı temsil etmektedir. Ekonomistlerin mutabık kaldıkları durum bu verilerdeki geçmiş performansın, gelecekteki sonuçları garanti etmediği yönünde. 

Altın fiyatlarında son işlem günlerinde önemli bir toparlama görülürken bakır temel fiyatı da son günlerde artış gösteriyor. 

 

2023 ve 2026 yılları arasına baktığımızda farklı bir görünüm ortaya çıkıyor. Altın/bakır fiyat oranının 2023 yılının dördüncü çeyrek döneminde 0,25 seviyesi altından 2026 yılı birinci çeyrek dönemde 0,40 seviyesine yakın bir yere yükselmesi tarihsel olarak güçlü ancak yapısal olarak yavaş bir hareket olarak değerlendirilmektedir. Daha da önemlisi, bakır fiyatı bu dönemde düşüş göstermedi. Elektrik şebeke artırımları, elektrikli araç kullanımının yaygınlaşması ve yapay zeka veri merkezlerinin kurulumuna yönelik artan sermaye harcamaları nedeniyle, kırmızı metalin fiyatları 2023 yılının ortasından bu yana yaklaşık %50 oranında arttı. Bu zaman aralığında altın fiyatları ise yaklaşık olarak %150 oranında sıçrama gösterdi. Aslında bu, son yıllarda yaşanan toplam talebin düşüşü veya küresel durgunlukla ilgili bir durum değil. Her iki metalin de artış eğiliminde olmasıyla birlikte oran da artış gösteriyor. 

 

Bu durum bir ekonomik zayıflıktan ziyade parasal riske işaret ediyor. 

 

Geçtiğimiz çeyrek yüzyıldan önceki döngülerde, altın/bakır fiyat oranının uzun vadeli eğilim çizgisinin üzerine hızlı sıçramaları yaklaşık 12 ay içinde zirveye ulaşmış ve küresel büyümede yavaşlama ve ekonomik faaliyetlerde düşüş endişelerine işaret etmiştir. Bugünkü son yılların yükseliş göstergesi, egemen devlet para politikası riskinin anlamlı bir şekilde yeniden fiyatlandırıldığını ve yatırımcıların yüksek küresel borç yüklerine ilişkin endişelerini göstermektedir.

 

Kısacası, altın/bakır oranındaki artış, deflasyonist risklerden ziyade değer kaybı riskleriyle ilgili bir hikaye gibi görünüyor.

 

Pandemi sonrası dönemde merkez bankalarının rekor düzeyde altın biriktirmesi, alternatif itibari para talebinin hızlandığına işaret ediyor. Jeopolitik parçalanma, mevcut döngüde özellikle altın olmak üzere parasal korunma araçlarına olan talebi daha da artırabilir. Altın/bakır fiyat oranı 0.40 seviyesi üzerine çıkarsa ve yükselişini sürdürürse, bu durum 1970'lerde Bretton Woods sisteminden transatlantik ekonomik çıkışa benzetilebilir. O dönem sonrası altın birim fiyatı sürekli bir yükseliş evresine girmişti. 

 

Altın ve bakır temel metalinin fiyat seyri kısa vadede çalkantılı ve belirsiz olabilir. Ancak mevcut dinamikler, şu anda yaşanmakta olan bir rejim değişikliğine işaret ediyor olabilir.

Yatırımcıların bunu yakından takip etmesi gerekebilir. 

 

Bugün bir pound bakır temel metali 6,189 $ seviyesinde işlem görüyor. 1 metrik ton 2204,62 pounda denk geliyor. Yani bugün bu aralık için altın (ons fiyatı)  / bakır (ton fiyatı) oranı 4746 $ / 13.644 $ = 0.347 seviyelerinde konumlanıyor.