Yazın geri kalanında ons altın fiyatının 4000 $ civarında konsolide olacağını tahmin ediyoruz. 

 

Piyasalar Fed’den daha net bir para politika kılavuzluğu bekliyor. 

 

Fed’in şahin duruşu uzun bir zamandır devam ediyor. Bu şahinlik seviyesinin zirve yaptığı değerlendirilecek olursa altının bir sonraki hamlesi yukarı yönde ve büyük ölçekte olabilir. 

 

Fed'in sıkılaştırma eğilimine ilişkin piyasa beklentileri aşırı agresif görünüyor.

 

Fed’in birçok işini bir bakıma piyasalar yapmış oldu. Fed yılın geri kalanında politika faizini sabit tutsa bile reel getiri oranları daha da yükseliş gösterecektir. Piyasa fiyatlaması Fed’in hamleleri yerine geçebilir. 

 

Altın 4000 $ seviyesindeki desteğini güçlü savunurken 4100 $ direnç seviyesini aşmada başarılı olamıyor. Piyasalarda uzun vadeli reel getiri oranları tarihi zirvelerde konumlanıyor. 

ABD’de 10 yıllık reel getiri oranları %2,4 seviyesinde işlem görürken Ekim 2023 tarihinden bu yana en yüksek seviyesinde konumlanıyor. 

Tüm ters rüzgarlara karşın altın 4000 $ seviyesinde güçlü bir destek buluyor. 

 

Para politikası beklentileri, merkez bankasının bu hafta ortasındaki para politikası kararı öncesinde şahinlik açısından zirve noktasına ulaşmış görünüyor.

 

ABD para politikasına dair net bir yol belirinceye kadar altın piyasası konsolide olmaya devam edebilir. 

 

İyimser senaryolarda önümüzdeki altı ve dokuz aylık orta vadede ons altın fiyatı 4750 $ - 5500 $ seviyelerinde öngörülüyor. 

 

Bu iyimser senaryoya göre önümüzdeki yılın ilk yarısında ons altın 5000 $ seviyesinin üzerinde işlem görebilir.

 

Eğer Fed’in faiz beklentilerine dair bir dönüşüm yaşanırsa ve getiri oranları düşüş gösterirse altın fiyatları bu yıl içerisinde 4500 $ - 4750 $ aralığında işlem görebilir. Ve hatta böyle bir ortamda ons altın 5000 $ seviyesine temas etmek için önümüzdeki yılı beklemeyebilir. 

 

Önümüzdeki hafta ABD’de açıklanacak Temmuz ayı tarım dışı istihdam raporu altın varlığını hareketlendirecek katalizör olabilir. Haziran ayında gerçekleşen 57 bin istihdam yaratımı beklentileri karşılamayarak hayal kırıklığı yaratmıştı. 

Eğer söz konusu veriler hayal kırıklığı yaratırsa, piyasaların yıl sonu faiz artışı beklentilerini çok hızlı bir şekilde yeniden fiyatladığını görebiliriz.

 

Her ne kadar yüksek faiz beklentileri altın piyasasında yatırım talebiniz soğutmuş olsa da piyasanın diğer sütunları güçlü kalmaya devam ediyor. Merkez bankalarının kurumsal talebi güçlü ve dirençli kalmaya devam ediyor. Aynı zamanda Çin talebinin oldukça sağlıklı kalmaya devam ettiği görülüyor. Çin, Haziran ayında son iki yılın en yüksek altın ithalatını gerçekleştirdi. Bu aralıkta altına dayalı yatırım fonlarının hacimleri zayıf olmamakla birlikte daha fazla oyuncunun bu fonlara katılımı beklenmekte.

 

Artma eğilimi gösteren faiz oranları ve yüksek fırsat maliyetlerine rağmen altın varlığı küresel para varlığı olarak önemli bir yatırım aracı olmayı sürdürüyor. ABD ve İran arasında devam eden savaş küresel borçluluk seviyesini bütçe açıklarını yükseltirken genel harcamalar da artış kaydediyor. 

 

Küresel borç miktarı bu yıl 353 trilyon $ seviyesine erişti. Bu miktarın çok büyük miktarı hükümetlerin borçluluk seviyesi. 

Bu ortamda ABD Hazine varlıklarının sahipliği daha öncelerinde çok daha fazla yabancılara aitken küresel ölçekte merkez bankalarının altın varlığın yönelmiş olması Hazine varlıklarına talebi zayıflatıyor. 

 

Fed şahin duruşunu korumuş olsa da uzun vadede altının desteklenme eğilimi güçlenerek devam edecektir. 

 

Aktif bir maliye politikası ve enflasyon ivmesi, parasal bir korunma aracı olarak altına olan talebi desteklemeye muhtemelen devam edecektir.