Altının geçen hafta gerçekleştirdiği rallinin yaklaşık 300 $ seviyesini aşması, piyasada yeni bir ivme yaratıyor. Piyasalar bu hafta yaşanan fiyat hareketlerini sindirmeye çalışıyor. 

Birçok ekonomist değerlendirmesine göre ons altın fiyatının 5000 $ yolu açık görünüyor. 

 

Altının önceki zirve seviyelerine yeniden ulaşması hala zaman alabilir. Ancak süregelen kamu açıkları, enflasyon ve merkez bankalarının çeşitlendirme hamleleri geleneksel sabit getirili varlıkların cazibesini zayıflatmaya devam ederken, bu değerli metali destekleyen uzun vadeli unsurlar gücünü koruyor.

 

Ons altın fiyatının orta vadede kademeli olarak 5000 $ seviyesine geri döneceğini tahmin ediyoruz. Yine de bu seviyeye erişim kısa sürede olmayacaktır. 

 

Faiz artırım senaryosunun başarısız olması, altın yatırım talebinin güç kazanması ve her şeyin ötesinde merkez bankalarının agresif altın satın alımlarının devam etmesi altının 5000 $ seviyesine erişme süresini kısaltabilir. 

 

Jeopolitik ve ekonomik gerilimler, ülkeleri egemen servetlerinin ne kadarlık bir kısmını dolar cinsinden varlıklara bağlamak istediklerini yeniden değerlendirmeye zorladı.

Küresel çapta gümrük tarifelerden kaynaklı baskıların büyük kısmı hafifledi. 

 

Çin altın satın alımlarında uzun vadede güçlü öncü aday ülkelerden olmaya devam edecek görünüyor. 

 

ABD’nin bütçe açıkları altın piyasasına destek sunarken merkez bankalarının güçlü altın satın alım talepleri altın piyasasında önemli bir fiyat tabanı oluşturuyor. 

 

Altın piyasasında aylar süren konsolidasyon dönemi sonrasında güçlü bir boğa koşusu gerçekleşti. 

 

Küresel ölçekte tüketicilerin satın alma güçleri eriyor. Bu satın alım gücü uzun vadede daha büyük bozulma gösterecektir. Bu sebeple piyasa katılımcıları altın varlığına yönelerek satın alım güçlerini nispeten korumak istiyor. 

Diğer yandan hükümetlerin büyük borç yükleri altın varlığına olan talebi güçlü tutmaya devam edecektir. 

 

Geleneksel olarak, hükümetlerin borç yüklerini nihai olarak ele alabilecekleri üç temel yol vardır: enflasyon, büyük çaplı verimlilik artışları veya kemer sıkma politikaları.

 

Birincisi, enflasyon yoluyla borcun reel değerini düşürmektir. İkincisi, potansiyel olarak yapay zeka aracılığıyla ekonomik verimliliğin önemli ölçüde artmasıdır. Verimlilikteki bir artış, ekonomilerin, yüksek borçlulukla ilişkili enflasyonist baskının bir kısmını telafi edecek kadar hızlı büyümesini sağlayabilir. Üçüncü seçenek kemer sıkma politikasıdır. Ancak bu seçenek, önemli harcama kesintilerinin yol açtığı ekonomik sıkıntılar nedeniyle siyasi açıdan zordur.

 

Nominal ekonomik büyüme yeterince güçlü kaldığı sürece, enflasyonun Fed'in %2'lik hedefine tam olarak geri dönmek yerine %3 civarında seyretmesi sorun teşkil etmeyebilir.

 

Altın yatırımcıları için, kalıcı enflasyon reel varlık bulundurma argümanını da güçlendiriyor. Özellikle tahvil getirileri enflasyon ve vergiler hesaba katıldığında cazip getiri oranları sağlamayabilir. 

 

Bu durum bir ikilem oluşturuyor gibi; geleneksel tahviller getiri sağlarlar ama enflasyonun nominal getirilerine yakın seyrettiği durumlarda, bu tahvillerin satın alma gücüne ilişkin avantajları hızla ortadan kalkabilir. Vergilerin de kesilmesi sonrası yatırımcılar negatif bir reel getiri ile karşılaşabilir. 

 

Altın ve diğer reel varlıklar enflasyona karşı koruma sağlar. Ancak fiziksel altının kendisi gelir getirmez.

 

Spot piyasalara bakıldığında kıymetli metallerde ılımlı baskı olduğunu görüyoruz. 

 

 

Ons altın 4366 $ seviyelerinde ılımlı baskı altında işlem görürken gümüş fiyatı 64,51 $ seviyesinde fiyatlanıyor. Altın/gümüş oranı 67,67 seviyelerinde konumlanıyor. 

İngiltere'de ons altın 3233 £ seviyesinde ılımlı artışla işlem görürken, Avrupa’da ise ons altın 3783 € seviyelerinde fiyatlanıyor. Spot ons platin 1748 $ seviyesinde yataya yakın işlem görürken, ons paladyum ise 1377 $ seviyesinde destek görüyor.

 

ABD dolar endeksi 99,84 seviyesinde ılımlı baskı altında işlem görüyor.

Bu sabah 10 yıllık ABD Hazine tahvil getiri oranı yıl bazında %4,721 seviyesinde fiyatlanırken, 2 yıllık tahvil getiri oranı ise yıl bazında %4,253 seviyesinde gerçekleşiyor. 

 

Brent ham petrol varil başına 89,43 $ seviyesinde ılımlı artışla işlem gösteriyor.

ABD’de doğal gaz birim fiyatı 2,77 $ seviyesinde ılımlı artışla işlem görürken Avrupa’da birim doğal gaz fiyatı artışla 61,76 €  seviyesinde, İngiltere’de ise doğal gaz birim fiyatı 151,73 pence seviyelerinde artışla fiyatlanıyor.