ABD doları değerini mal ve hizmetler karşısında değil yabancı para kurları karşısında kazanıyor. Son olarak geçtiğimiz haftalarda ABD dolar endeksi 105 seviyesini geçerek son 20 yılın rekorunu tazelemişti. ABD dolar endeksi bu yılın dışında en son 2002 yılı Aralık ayında teknoloji hisseleri çakıldığında bu seviyeye çıkmıştı.

 

2021 yılında %6 seviyesinin üzerinde değer kazanan ABD dolar endeksi bu yıl içerisinde şimdiye kadar %7 kazanmış durumda. 

 

Spot piyasalara bakıldığında ons altın 1853 $, gümüş ise 21,94 $ seviyesinde işlem görüyor. Altın/gümüş oranı 85 seviyesine yakın. Platin ons başına 971 $, paladyum ise 2020 $ seviyesinde alıcı buluyor. Brent ham petrol varil başına 114 $ seviyesinde işlem görürken, birim doğal gaz 8,09 $ seviyesinde satılıyor. ABD dolar endeksi 102,62 seviyesine gerilemişken 10 yıllık ABD Hazine tahvil getiri oranı %2,83 seviyesinde işlem görüyor.

 

İngiltere’de ons altın 1474 £,  Avrupa bölgesinde ise 1748 € seviyesinde alıcı buluyor.

19 Mayıs – 20 Mayıs tarihlerinde ABD dolar endeksinin hafif gerilediği görülüyor. 102-103 seviyelerine kadar gerileyen endeks yine de gücünü koruyor denebilir. Bazı analistler bu geri çekilmeyi endekste zirvenin bulunduğu şeklinde yorumlarken bazıları da endeksin yeni bir sıçrama öncesinde konsolide olduğunu güç biriktirdiğini belirtiyorlar.

 

1980’lerin ortasında dolar endeksi 164 seviyesine kadar çıkmıştı. Tabi o dönemin dünyası farklıydı. Piyasalarda euro dahi yoktu. Dolar endeksinin bu tarihi zirveye erişmesi pek olası gözükmemekle birlikte son yirmi yılda ilk kez dolar euro paritesiyle eşleşecek gibi.

 

Avrupa’da yaşanan yavaş büyüme ve yüksek enflasyon euro üzerinde ciddi bir ağırlık yaratıyor. Bunlara ek olarak devam etmekte olan Ukrayna Rusya krizi, arz zinciri bozulmaları ve Avrupa’nın doğal gaz başta olmak üzere bir enerji açmazında olması yakın bir dönemde daha da zayıf bir euro’ya işaret ediyor.

 

Tüm kusur ve zaaflarına rağmen ABD dolar endeksi piyasalar tarafından bir güvenli liman varlığı olarak algılanıyor. Federal Rezerv’in enflasyonla mücadele adına bu yıl içerisinde şu ana kadar faizde 75 baz puan artış yapması sonucunda bir şekilde ABD doları ve dolar bazlı yatırımlar yabancı yatırımcılar için cazip hale geldi. Şu söylemi duymuşsunuzdur; ABD doları kirliler sepetindeki en temiz tişörttür. Bu noktada bu başarı sadece ABD dolar endeksinin kendi başarısı değil, bu noktada euro’nun bitkin düşmesi de dolar endeksini büyüten bir etki yaratıyor.

 

Japonya’da ise durum biraz daha farklı. ABD’de yıllık %8,3 olan enflasyon Japonya’da %1,2 seviyesinde. Japonya enflasyonunu yükseltmek için bir çok yeni yöntemi devreye sokuyor. Japonya Merkez Bankası sınırsız tahvil satın alımları programını dahi denedi. Ayrıca banka devasa miktarlarda para basarak borsada işlem gören fonlar aracılığıyla Japon hisse senetlerine para aktardı. Bayındırlık harcamaları kapsamında neredeyse tüm kırsalını betonla kaplayarak büyük harcamalarda bulundu.

 

Tüm bu çabaları sonucunda Japonya Merkez Bankası ülke borç / gayri safi yurt içi hasıla oranını yüzde 250 seviyesine çıkardı. Bu çabalara rağmen Japonya enflasyonunu yükseltemedi.  Kısacası Japonya Merkez Bankası daha yüksek bir enflasyonu hedeflediğinden ve bu sebeple Federal Rezerv’in yaptığı gibi faiz oranlarını artıramayacağından Japon yeni ABD doları karşısında zayıf kalmaya devam ediyor.

Tüm bunlara ek olarak Çin’de uygulamaya konulan sıfır Covid politikası Çin yuan’ını zayıflatırken ABD dolarına olan talep giderek daha da yükseldi.

 

Ekonomide görünen bir durumun arkasında farklı dinamikler her zaman vardır. ABD doları güçlü ama göreli olarak güçlü. Bu gücü çoğunlukta diğer para birimlerinin zayıflığı sağlıyor. Bu okumayı bu şekilde yapmalıyız.

Eminiz ki altın yatırımcıları ABD dolar endeksinin gücünden bezmiştir. Tüketici enflasyonunun son 40 yılın zirvesine çıktığı şu aralıkta ons altının fiyatı çok daha yukarılarda olmamalı mıydı? Mantığımız bize ons altın fiyatının daha yukarılarda olması gerektiğini söylüyor. Altın tarihsel süreç içerisinde her zaman için enflasyona karşı bir koruma kalkanı işlevi görmüştür. Tüketici fiyat enflasyonu kontrolden çıktığından piyasalar ons altın fiyatının karşı dengeyi yaratabileceği daha üst bir seviyede konumlanması gerektiğini düşünüyor.

 

Bu yılın Mart ayında ons başına 2039 $ seviyesine kadar çıkan ons altın şu aralıkta bu değerinin %8 daha aşağısında fiyatlanıyor. 

 

Piyasalar ve yatırımcılar ons altını diğer varlıklara kıyasla her zaman için daha uzun süreli tutulması gereken bir yatırım aracı olarak görmüşlerdir. Kısa dönemli spekülasyonlar için yatırımcılar pek de ons altını kullanmazlar.  Altın sahip olmak sizi her zaman için hükümetlerin yıkıcı para tahribatı politikalarından korur.

Özellike ABD dolar endeksindeki rüzgar tersine döndüğünde ons altın gerçek performansını ortaya koyabilecektir.

 

Birçok uzman analist ABD ekonomisinin bir resesyona girebileceğini, bazıları ise halihazırda resesyona zaten girmiş olduğu yorumunu yapıyor. ABD ekonomisinin yılın ilk çeyreğinde %1,4 küçülmesi sonrası hisse senedi piyasaları da bu zayıflığın kokusu alarak sarsılmaya başladı.

 

Bu geri plan detayıyla birlikte Federal Rezerv Başkanı Powell’ın önünde zor seçenekler olduğu görülüyor. Resesyon pahasına faiz artırımları devam edecek midir? Ya da diğer bir seçenek finansal piyasaların desteklenmesi adına enflasyonun büyümesine göz mü yumulacaktır?

 

Muhtemelen Federal Rezerv önce birkaç ay daha faiz artırımına gidecek, eğer ülke ekonomisinin resesyona girdiğini görürse de faiz artırımlarını durduracaktır. Eğer Federal Rezerv şu an ki kararlığından bir an için ödün verecek olursa ABD dolar endeksi gerileyecek ve ons altın daha da kıymetlenmeye başlayacaktır.