Her ne kadar ons altın bu yılın ilk çeyreğinde yaşadığı performansın uzağında kalmış olsa da birçok analiste göre yılı 2000 $ seviyesinin üzerinde kapatabilir.

Artan enflasyon baskıları ekonomileri resesyona iterken stagflasyonist bir ortam hazırlarken ons altın boğa piyasasına dönmeye çabalıyor. Dünya çapında birçok kurumsal yatırım firması sürdürülmekte olan para politikasında normalleştirme girişimlerinin büyük miktarda önemli sorunları ortaya çıkarmaya başladığı konusunda uyarılarda bulunuyor.

 

Tıpkı 2018 yılında yaşandığı gibi parasal gelgitlerin tersine çevrilmeye çalışılması kaçınılmaz sonuçlar yaratabilir. Enflasyon baskıları şimdi çok belirgin ortaya çıkan bir düşüş resesyonunu ortaya çıkarıyor.

 

Tarihsel verilere bakıldığında Federal Rezerv’in son yirmi para politikası sıklaştırmasının sadece üçü resesyonla sonuçlanmamış.

 

Federal Rezerv tıpkı öncesinde enflasyonu hafif yükseltebilmek için faiz oranları düşürme işlemlerini hafife almış olduğu gibi şimdi de faiz artırım ve bilanço azaltımının enflasyonu kontrol alabileceğine dair inancına fazla önem veriyor.

Birçok ekonomide büyük stagflasyon tehdidi hissedilirken analistler geleneksel 60/40 portföy yapısının son 90 yılda sadece beşinci kez negatif getiri görmesini beklediklerinden birçok yatırımcının sermayelerini korumak için yeterli donanıma sahip olamadığı görülüyor.

 

2022 yılı boyunca ABD’de enflasyonun %5 seviyesi üzerinde kalması beklenirken, hisse senedi piyasalarında ek kayıplar görülebileceği belirtiliyor. Kayıpların dengelenebilmesi adına değerli metal yatırımına yönelen yatırımcılar enflasyon karşısında bir nebze korunmak istiyorlar. Bu yıl başından itibaren S& 500 endeksi %18 civarında bir kayıp yaşarken, ons altının fiyatını 1850 $ seviyesi üzerine çekmesiyle yine aynı dönem içerisinde yatırımcılar bu varlıkta %1 civarında bir kazanım elde ettiler.

Geçmiş stagflasyon dönemleri altın, gümüş ve emtialar gibi yatırım varlıklarının performansının normal dönemlere kıyasla çok daha yüksek bir ağırlıklandırma sunduklarını gösteriyor.

 

İkinci çeyrekte piyasalar Federal Rezerv’in faiz artışını agresif bir şekilde uygulayacağı planlara odaklanmışken ons altın fiyatı bu ortamda gelişmekte zorlandı. Piyasalar Federal Rezerv’in yıl sonu itibariyle toplam faiz oranını %3 seviyesine çıkaracağını tahmin ediyor.

 

Her ne kadar faiz artırımları devam edecek olsa da analistler, küresel ekonomi yavaşlarken ve piyasalarda likidite kururken uygulanan para politikası eğiliminin sürdürülebilir olmasını beklemediklerini belirtiyorlar.

 

Federal Rezerv piyasaların dayatması sonucu planlarından sapacak olduğu ilk noktada ons altının yukarı yönde hızlı koşusuna devam edeceği bekleniyor. Hatta küresel ekonominin makroekonomik dengeleri gözetildiğinde ve buna jeopolitik krizlerde eklendiğinde ons altının ilk işinin tarihsel zirvesini test edip kırmak isteyeceği yorumlanıyor. Piyasaların ne kadar daha şahin duruşunu koruyabilecekleri şüpheli görünüyor. Hisse senedi ve tahvil piyasalarında yılbaşından bu yana devam eden düşüş eğilimi devam ederse Merkez Bankası’nın ani bir karşı tepkisi her an gerçekleşebilir.

 

Ons altın bu dönemde yaşanılan baskılar altında iyi bir performans göstermekle birlikte uzun dönemde Ukrayna krizinin dünyada farklı noktalarda yeni jeopolitik riskleri tetikleyebileceği öngörüldüğünden altının var olan performansı üzerine çıkacağı tahmin ediliyor.

 

Özellikle ABD ve genel olarak Batı dünyasının Rusya’ya karşı uyguladığı yaptırımlarda ABD dolarını da bir silah gibi kullanmaya kalkışmış olması birçok ülkeyi uluslararası para rezervi olarak kullanılan doları yeniden değerlendirme sürecine itti.

Tarafsız bir para birimi olan altının özellikle Doğu ve Batı arasındaki sıkıntılı çatışmalardan faydalanacağı öngörülmektedir.