Geçtiğimiz yıl boyunca neredesys tüm dönem boyunca yatırımcılar güvenli liman aracı olarak ABD dolar para biriminini gördüklerinden ons altın performansı önünde en büyük engellerden biri olmuştu. Birçok uzman ekonomist ve kurum bu eğilimde belirgin bir değişiklik gödükleridnen ve ABD dolar para biriminin cazibesini kaybetmeye başladığını değerlendirdiklerinden bu görünüm köklü olarak değişebilir. 

 

Birçok uzmanın düşündüğü gibi PIMCI küresel stratejisti Gene Frieda da ABD dolarının giderek güvenli liman varlığı olma cazibesini kaybetmeye başladığını düşünüyor. Frieda’ya göre para politikası çalkantısı enflasyonla birlikte azaldıkça risk primleri de azalma eğilimi gösterecek ve ABD dolar endeksi zayıflama yoluna gidecek.

 

Küresel ölçekte oluşan yeni dezenflasyonist eğilimler resesyon korkularını hafifletiyor.

Neredeyse geçtiğimiz tüm yıl boyunca yükselen getiri oranları doların işine gelirken 2022 yılı boyunca ekonomide gelişen şokları, Rusya Ukrayna savaşını, enerji fiyatlarındaki zirveleri, ve enflasyonu göz önüne aldığımızda ABD dolar endeksinin neden bu denli yukarı yönde körüklendiğini anlayabiliriz. Yukarıda bahsedilen şokların bir çoğunun devre dışı kalması durumunda ABD dolar endeksi ters yönde hareket edebilir. PIMCO’ya göre geçtiğimiz Eylül ayında son yirmi yılın zirvesini gören ABD dolar endeksi 2023 yılında enflasyon düşmeye devam ettikçe, resesyon riski ve diğer şoklar azalma eğilimi gösterdikçe artık düşüş trendine girebilir.

 

Powell’ın son basın açıklamaları da enflasyonun düşüş yoluna girdiğini teyit ediyor. Powell’a göre dezenflasyonist güçler devreye girmiş durumda. Ve bu mal fiyatlarında kendini göstermeye başlamış durumda.

 

Piyasalar Federal Rezerv’in agresif para politikası sıkılaştırma politikasını sonlandırmasını gözlerken ABD doları giderek güvenli liman olma özelliğini giderek yitirerek piyasalarda risk iştahının yeniden canlanması sonucunu getirebilir.

PIMCO Federal Rezerv’in bu yıl yalnızca bir adet daha 25 baz puanlık bir faiz artırımını öngörüyor. Bilindiği gibi Federal Rezerv parasal sıkılaştırmaya başladığından bu yana toplamda 450 baz puanlık faiz artışı gerçekleştirdi.

 

Bir kez Federal Rezerv agresif para politikasına ara verdiğinde ABD dolarının diğer para birimleri karşısındaki avantajı daralma gösterecek. Özellikle Avrupa Merkez Bankası’nın yaklaşımına bakıldığında bunu daha net görebiliriz. Avrupa Merkez Bankası hala gidilecek uzun bir yolu olduğunu ve faiz artırımlarına devam edeceğini belirtiyor. Son olarak dün Avrupa Merkez Bankası 50 baz puanlık faiz artırımına giderken Mart ayında da 50 baz puanlık bir faiz artırımı daha gerçekleştireceğini şimdiden duyurmuş oldu.

 

ABD’de faiz kesintilerinin ilk uygulanacağı aralıkta ABD doları getiri avantajı düşüş eğilimine girecek. 

 

ABD dolar endeksi gücüne karşı çalışan bir diğer güç odağı ise Çin ekonomisinin yeniden açılıyor olması. Çin ekonomisinin güçlü toparlanması ABD dolar endeksini zayıflatacak en önemli unsurların başında geliyor.